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A股份有限公司申请再次发行公司债券。以下情况中,哪一个构成审批机关拒绝批准的正当理由

A股份有限公司申请再次发行公司债券。以下情况中,哪一个构成审批机关拒绝批准的正当理由
正确答案:该公司上次发行债券的实际募集率是95%