什么是“代理成本问题”和“隧道行为问题”？

什么是“代理成本问题”和“隧道行为问题”？
正确答案：（1）股东与管理层的利益冲突，即代理成本问题。企业委托代理关系的选择是要支付成本的。经济学中的成本通常是指企业为达到某一预期目的而失去、放弃或牺牲的价值。成本不同于支出和费用，支出（不包括偿债性支出和利润支出）对象化为成本；已耗用的成本转化为费用，作为耗用期间收益的扣除项目，未耗用的成本则转化为资产，资产在未来耗用期间再转化为费用。企业在选择委托代理关系中所支付的成本是代理成本。代理成本通常由三部分构成：一是支付代理人报酬；二是建立信息机制，监督代理人行为的费用；三是代理人的“不利选择”和“败德行为”造成的委托人损失。代理成本产生的原因，分为根本原因和直接原因。代理成本生产的根本原因，是由于企业的经营者不是企业的所有者，或者说不是企业完全所有者。在经营管理者是企业部分资产的所有者，而不是企业全部资产所有者的情况下，代理问题都不可避免地发生。因为，一方面当企业的经营管理者对工作尽了努力，他可能承担全部成本而仅获取一小部分利润；另一方面当他消费企业的额外收益时，他得到全部好处，但只承担一小部分成本。代理成本生产的直接原因，是事物发展存在着极大的不确定性，是信息的不完全和非对称，是获得完全的信息交易费用太高，甚至高到获取完全信息不合算的程度。代理成本的高低取决于两个方面的因素：一是所有权与经营权分离的程度，分离程度越大代理成本越高；二是代理层级和范围，代理层级越多、范围越大，代理成本越高。（2）中小股东于大股东之间的利益冲突，即隧道行为问题。“隧道行为问题”，在股份公司中，大股东有强烈的动机，利用其资金优势、信息优势和控制权便利，进行隐蔽的市场操纵，其中不排除有各种形成的“利益输送”，从而侵占了中小股东的利益。这必然会给保护中小股东权益带来更严峻的挑战。在股份公司中，大股东和小股东存在利益冲突，小股东往往希望多分股息，大股东则希望降低股息以确保公司有足够的资金，能够把握住发展商机。上市公司控股股东愿意融资，因为能够通过融资活动享有全部的控制权，而只需要按股权比例承担部分未来现金流减少的损失。如果大股东和上市公司的关系缺乏制度化，当大股东缺钱时，就通过关联交易等形式把上市公司的钱转移到自己的名下，这种行为就被称为“隧道效应”。当大股东希望上市公司有好的市场表现时，就向上市公司输送利益，比如注资、资产置换、业务支持、关联交易支持等，这就是所谓的“支撑效应”。“支撑效应”固然好，但其反面就是“隧道效应”，两者无法分离，我们不能指望大股东只做前者，不做后者。