试论述非对称性对拍卖的影响

试论述非对称性对拍卖的影响
正确答案：第一价格拍卖=荷兰式拍卖〉第二价格拍卖=英格兰式拍卖；在理想拍卖模型中，除了假定风险中性和独立私人价值外，所有竞买人的死人价值或信号总是取自同一分布也是一个重要的假定条件。我们一般将这个条件成为竞买人对称。但是，如果放弃竞买人的估价服从相同的概率分布的假设，那么第二价格密封拍卖仍然将标的物授予估价最高者。而第一价格未必如此。其原因是在第一个价格密封拍卖中，来自较弱估价分布的竞买人的报价要比来自更强估价分布的竞买人更具进取性，卖者往往歧视性的将物品卖给前者。因此，非对称性情形中，第一价格密封拍卖无法保证资源配置的帕累托效率性，但是它确实可能带来更多的预期盈利。这一结论在多数情况下都是成立的。回顾最优拍卖机制，卖主为获得最大期望收入应该将标的配置给边际收益最高而非估价最高的竞买人并设置最优保留估价。根据标准需求理论，估价相同的买方在处处更低的需求曲线（水平内移）中的边际收益更大。因此，卖主通常都更愿意将标的卖给来自更低估价分布的弱势竞买人，非对称情况下的最优拍卖必然是歧视性的。以上分析都建立在私人价值假设的基础上。如果估价中包含了共同价值因素，竞买人之间的不对称性的影响将会显著得多。如果一个竞买人拥有如私人估价略高这样微弱的优势，他的报价就会大胆得多。在英式共同价值拍卖中，这种优势具有巨大的间接效应：竞买人的对手将面对更大的“赢家的诅咒”，因而会更为保守地出价，优势竞买人的“赢家的诅咒”因此下降，于是可以更加大胆地报价。最终的结果是优势竞买人以极低的价格取胜。而且，这种效应会因存在竞价成本或入场成本而放大，导致处于劣势的竞买人根本无法参与拍卖。这表明，在共同价值环境中，英式拍卖对卖主而言可能是一种危险的选择。