某基金市值2亿元，投资期限3年，希望至少每年获得8%的收益率。由于在市场上找不到久期为3年同时到期收益率超过8%的债券，无法实施免疫策略，因此采取或有免疫策略。已知市场有一只平价国债，还有12年到期，票面利率为10%，每年付息1次。实施或有免疫策略1年之后，如果市场利率下降到9%，则届时这项或有免疫策略的现金安全边际为（）。

某基金市值2亿元，投资期限3年，希望至少每年获得8%的收益率。由于在市场上找不到久期为3年同时到期收益率超过8%的债券，无法实施免疫策略，因此采取或有免疫策略。已知市场有一只平价国债，还有12年到期，票面利率为10%，每年付息1次。实施或有免疫策略1年之后，如果市场利率下降到9%，则届时这项或有免疫策略的现金安全边际为（）。
A、156万元
B、556万元
C、1，556万元
D、2，156万元
正确答案：D
答案解析：该基金3年后至少要求获得：
2×（1+8%）^3=2.5194亿元
经过一年投资之后，获得2亿元×10%=2，000万元的利息，而债券的价格为：n=11，i=9，pmt=2，000万，FV=2亿，end，计算PV=-2.1361亿元，因此，一年后拥有2.3361亿元，而要在第3年末拥有2.5194亿元，按照9%的利率水平，只需要拥有：
5194/（1+9%）^2=2.1205亿元
因此，现金安全边际为2.3361-2.1205=0.2156亿元。