第十届中金所杯全国大学生金融知识大赛复赛样卷试题解析（100题）

第十届“中金所杯”全国大学生金融知识大赛复赛样卷试题解析（100题）
一、判断题（共20题，每小题1分，共20分）不选、错选均不得分。
1.股份公司可发行多种股票，其中普通股票通常是最基本的和最先发行的股票。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：股票发行
2、分析思路：股份公司发行的股票主要分为普通股票和优先股票两大类。普通股票是最基本、最常见的一种股票，持有者享有股东的基本权利和义务。在公司盈利较多时，普通股票股东可获得较高的股利收益，但其在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，因此承担的风险也比较高。与优先股票相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。优先股票则是一种特殊股票，其股息率是固定的，持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权。
3、结论：
正确答案：正确
2.根据格雷欣法则，如果金银的法定比价为1:13，而市场比价为1:15，这时充斥市场的将是金币。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：货币需求与供给
2、分析思路：根据格雷欣法则，当金银的法定比价和市场比价不一致时，市场上金银的流通量会发生变化。在这个例子中，金银的法定比价为1:13，而市场比价则为1:15，这意味着黄金的市场价格相对较高。由于金币的持有者可以通过熔化金币并在市场上兑换白银来获利，即每熔化一枚金币可以换回更多的白银，这将导致市场上金币的数量逐渐减少，而白银的数量则相应增加。
3、结论：
正确答案：错误
3.中证1000股指期货可以管理中小盘股票组合的价格波动风险。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：股指期货标的指数的编制
2、分析思路：中国金融期货交易所上市的股指期货产品有沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货，前两者偏大盘、后两者偏中小盘。中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。
3、结论：中证1000股指期货的标的为中证1000指数，因此可以管理中小盘股票组合的价格波动风险。
正确答案：正确
4.股指期货的主要功能之一是管理风险，投资者可以使用适当的股指期货合约来对冲股票投资组合的价格风险。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：股指期货的功能与特征
2、分析思路：股指期货的主要功能包括价格发现功能、风险管理功能和资产配置功能，管理股票投资组合的价格风险是股指期货的主要功能之一。
3、结论：股指期货的主要功能之一是管理风险，投资者可以使用适当的股指期货合约来对冲股票投资组合的价格风险。
正确答案：正确
5.中证1000指数成份股可能包括科创板股票。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：股指期货标的指数的编制
2、分析思路：中证1000指数成份股选股的样本空间为沪深A股，其中包含科创板股票。
3、结论：中证1000指数成份股可能包括科创板股票。
正确答案：正确
6.境外交易所中，芝加哥期货交易所（CBOT）和欧洲期货交易所（EUREX）均有交易活跃、具有代表性的国债交易品种。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：利率期货基础知识
2、分析思路：中期、长期国债期货均为CBOT和EUREX的交易活跃、具有代表
性的国债交易品种。
3、结论：正确
正确答案：正确
7.国债期货中隐含交割期权的存在会影响跨品种套利交易的有效性。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：隐含交割期权在国债期货中的作用及其对跨品种套利交易的影响
2、分析思路：国债期货中隐含交割期权影响套利损益的不确定性，如利率大幅变动时，交割期权的存在影响CTD券，进而影响期货价格和交割时的损益。
3、结论：判断正确。
正确答案：正确
8.投资者预期下半年经济数据将低于预期，则应买入国债期货，待期货价格上涨后获利。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：国债期货价格的影响因素及相关交易策略
2、分析思路：预期下半年经济数据低于预期，通常会导致市场避险情绪上升，以及推出宽松货币政策，进而推动利率下降，国债价格上涨。因此，通过买入国债期货，可以在期货价格上涨时实现盈利。
3、结论：判断正确。
正确答案：正确
9.国债期货的理论价格=（CTD券全价-持有收益+融资成本）/转换因子。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：国债期货定价公式，以及交割选择权对国债期货价格的影响
2、分析思路：根据国债期货定价公式，理论价格计算需考虑CTD券的全价、持有收益、融资成本及转换因子的影响，并需要进一步考虑国债期货中的隐含交割选择权对国债期货价格的影响。
3、结论：判断错误
正确答案：错误
10.一个期权组合的Delta、Gamma、Vega不可能同时为0。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：希腊字母在实践中的应用
2、分析思路：所有持仓对锁时，三个希腊值经对冲后可以同时为0。
3、结论：
正确答案：错误
11.波动率对期权价值的影响，无论是看涨期权还是看跌期权，或是欧式期权还是美式期权，其对期权价格的影响总是正向的，即波动率越大，期权价格越高。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：期权的价值构成
2、分析思路：波动率越大，期权价格越高。
3、结论：
正确答案：正确
12.利率是影响期权价格的重要因素之一，在其他因素不变的前提下，利率越高，看涨期权价格越低，看跌期权价格越高。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：期权价格的影响因素
2、分析思路：在其他因素不变的前提下，利率越高，看涨期权价格越高，看跌期权价格也越低。
3、结论：
正确答案：错误
13.交易者认为目前股市已经见底，且隐含波动率过高，未来一段时间也不会有重大消息发布或重大事项发生，根据以上判断，交易者适合选择卖出看跌期权。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：单一期权策略
2、分析思路：在隐含波动率过高时，交易者适合卖出期权以获得权利金中的期权时间价值，交易者认为目前股市已经见底，因此适合选择卖出看跌期权。
3、结论：
正确答案：正确
14.在其他条件不变的情况下，汇率的波动越小，外汇期权的价格越高。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：外汇期权价格的影响因素
2、分析思路：影响外汇期权价格的因素包括：期权的执行价格与市场即期汇率，距到期日之间的天数，预期汇率波动率大小，国内外利率水平。其中，汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。
3、结论：
正确答案：错误
15.外汇会计风险是指不同币种兑换时汇率波动产生的风险。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：外汇风险类型及定义
2、分析思路：通常情况下，会计风险被普遍认为是跨国公司在编制合并会计报表时母公司会计报表上的汇兑损益变化，但实际上外汇汇兑损益包括已实现的汇兑损益和未实现的汇兑损益，其对会计风险的影响是不同的，所有以外币进行贸易及持有外币的企业都可能涉及会计风险。
3、结论：
正确答案：错误
16.执行稳健货币政策国家的货币相对于执行宽松货币政策国家的货币通常表现为贬值。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：影响汇率的因素
2、分析思路：执行稳健货币政策国家的货币相对于执行宽松货币政策国家的货币通常表现为升值。
3、结论：
正确答案：错误
17.货币互换与外汇掉期的区别之一是，货币互换通常包含各自货币利息的交换，而外汇掉期则不包含利息的交换。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：货币互换与外汇掉期的定义
2、分析思路：货币互换通常涉及两种货币本金的交换以及在互换期限内各自货币利息的交换。这意味着参与者不仅交换本金，还要按照约定的利率交换两种货币的利息支付。外汇掉期通常指的是一种短期的货币交易，其中一方同意在即期卖出一种货币并买入另一种货币，同时承诺在未来的特定日期以预定的汇率反向交易。外汇掉期通常不涉及利息的交换。
3、结论：
正确答案：正确
18.完全保本型的结构化产品不能含有期权空头。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：结构化产品的风险与收益
2、分析思路：这种说法正确。根据期权空头的收益结构，其收益（权利金）是有限的。如果市场价格大幅变动，导致期权买方选择行权，空头可能会面临较大的损失。如果将其嵌入结构化产品，可能导致其本金损失，这与完全保本型产品的目标——保证投资者的本金不受损失是相悖的。
3、结论：
正确答案：正确
19.利率互换的价格为互换合约的固定利率，无论任何情况，互换价格都相同。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品\利率互换
2、分析思路：这种说法是错误的。利率互换合约价格是互换合约的固定利率，其意义是利率互换买方支付固定利率，收取浮动利率。对于市场上整体的利率互换，作为其价格的固定利率报价是随着市场条件的变化而变化的。在实际操作中，尽管每一特定的互换交易一旦签订其固定利率不再改变，但市场上对新的交易报价会随市场情况波动。
3、结论：
正确答案：错误
20.边际违约率（marginaldefaultrate）是指在未来T年内发生违约的概率。
A.正确
B.错误
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品\信用违约互换及其他衍生品
2、分析思路：这种说法是错误的。边际违约率是指在特定时间段内（通常为一年）未违约的条件下，债务人或债券发生违约的概率。换句话说，它反映了从现在开始到未来某个时间点，原本正常的债务人或债券变为违约状态的风险大小。累计违约率则是指从现在开始至某个时间点的一段期间内（T年内）的违约率。它考虑的是在此期间内，债务人或债券在任何时间点发生违约的总体概率。
3、结论：
正确答案：错误
二、单选题（共50题，每小题1分，共50分）以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。
21.假设一家公司购买了某金融公司发行的45天期的100万美元商业票据，购买价格是99.4万美元。那么，这种商业票据的贴现收益率为（）。
A.4.80%
B.4.90%
C.4.75%
D.5.00%
试题解析：
1、考核内容：利率的种类、现值与终值
2、分析思路：贴现收益率=(面值—购买价格)/购买价格×(360/期限)×100%
3、结论：
正确答案：A
22.下列各项表述中，关于某金融机构95%的置信水平下300万美元隔夜VaR的
正确解释是（）。
A.该金融机构可以被预期在未来的100天中有5天至多损失300万美元
B.该金融机构可以被预期在未来的100天中有95天至少损失300万美元
C.该金融机构可以被预期在未来的100天中有5天至少损失300万美元
D.该金融机构可以被预期在未来的100天中有95天至多损失300万美元
试题解析：
1、考核内容：VaR的概念和计算
2、分析思路：VaR用于估计在正常市场条件下，一个投资组合在给定的时间段内可能遭受的最大损失。隔夜VaR指的是在一个交易日内，投资组合可能遭受的最大损失。95%的置信水平意味着在100个交易日中，有95天投资组合的损失不会超过这个VaR值。换句话说，有5天（100天中的5%）可能会遭受超过这个VaR值的损失。
3、结论：
正确答案：C
23.一位基金经理发现，最近10天的市场利率都在不断上行。为了减少因利率上行而导致的损失，该基金经理应该（）；如果最近10天的市场利率在不断下行，为了获得超额收益，该基金经理应该（）。
A.缩短久期拉长久期
B.拉长久期缩短久期
C.拉长久期拉长久期
D.缩短久期缩短久期
试题解析：
1、考核内容：久期的概念与运用
2、分析思路：久期是衡量债券价格对市场利率变化敏感度的一个指标。久期越长，债券价格对利率变化的敏感度越高。因此，基金经理可以通过调整投资组合的久期来管理利率风险。对于题目中的两种情况：如果市场利率不断上行，基金经理应该选择缩短久期，以减少投资组合对利率上升的敏感度，从而减少潜在的损失；如果市场利率不断下行，基金经理可能会选择拉长久期，因为较长的久期意味着在利率下降时，投资组合的价格上升更多，从而可能获得超额收益。
3、结论：
正确答案：A
24.以下没有在中国金融期货交易所上市的产品为（）。
A.恒生指数期货
B.沪深300股指期货
C.中证1000股指期货
D.上证50股指期货
试题解析：
1、考核内容：股指期货的概念、中外股指期货市场的产生与发展
2、分析思路：中国金融期货交易所上市的股指期货产品有沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货。
3、结论：恒生指数期货没有在中国金融期货交易所上市。
正确答案：A
25.根据持有成本理论，不影响沪深300股指期货价格的变量是（）。
A.沪深300指数红利率
B.沪深300指数现货价格
C.期货合约剩余期限
D.沪深300指数的历史波动率
试题解析：
1、考核内容：股指期货价格分析
2、分析思路：根据持有成本理论，期货价格F=S*[1+（r-y）*△t/365]，以F表示股指期货的理论价格，S表示现货资产的市场价格，r表示融资年利率，y指数红利率，△t表示距合约到期的天数。
3、结论：沪深300指数的历史波动率不影响沪深300股指期货价格。
正确答案：D
26.关于股指期货与商品期货的区别，描述正确的是（）。
A.股指期货交割更困难
B.股指期货是现金交割而商品期货往往是实物交割
C.股指期货逼仓较易发生
D.股指期货的风险高于商品期货的风险
试题解析：
1、考核内容：股指期货交割方式
2、分析思路：股指期货采用现金交割方式，相比商品期货的实物交割，股指期货交割不需要考虑实物的贮存，因而其持仓成本中并不包括储存费用，交割过程更加简单、更不易发生逼仓行为，交割风险相对较低。
3、结论：股指期货是现金交割而商品期货往往是实物交割
正确答案：B
27.以下股指期货价格走势K线组合中，（）是可能的见底信号。
A.三连阴
B.黄昏十字星
C.两黑夹一红
D.早晨之星
试题解析：
1、考核内容：股指期货价格的技术分析
2、分析思路：三连阴一般表示空方的力量越来越强大，因此收出下跌三连阴之后，后市继续看跌，是卖出信号。黄昏十字星通常是股票经过一段时间上涨后出现向上跳空开盘，通常被视为见顶信号,后市看跌。两黑夹一红无论在股价涨势中出现，还是在股价跌势中出现，都同样属于卖出信号。早晨之星由三根K线组成。在价格或指数下跌过程中，第一根是长阴线，第二根是向下跳空小实体线（或十字星），第三根是阳线，且收盘价显著地向上穿入第一根阴线实体内部。这被视为底部反转的信号，是一个非常好的买入时机
3、结论：在股指期货价格走势K线组合中，早晨之星是可能的见底信号。
正确答案：D
28.股指期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了（）。
A.套期保值者
B.期货交易所
C.投机者和套利者
D.期货公司
试题解析：
1、考核内容：股指期货套期保值
2、分析思路：股指期货的投资策略大致分为三种：套期保值、套利和投机。风险转移是指参与期货交易的一方以套期保值为目的，另一方以投机为目的，风险从套期保值者手中向投机者手中转移。在这一过程中，风险总量不变。对于套期保值而言，期货市场提供了规避现货风险头寸的工具，现货市场和期货市场的总风险暴露降为零。对于投机者而言，其风险暴露头寸从零变为正，接受了套期保值交易者的风险敞口。
3、结论：股指期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了投机者和套利者。
正确答案：C
29.中国金融期货交易所市价指令中的即时成交剩余撤销属性可以指定（）成交数量。
A.最大
B.最小
C.最大和最小
D.任意
试题解析：
1、考核内容：股指期货交易指令
2、分析思路：根据《中国金融期货交易所交易细则》，即时成交剩余撤销属性可以指定最小成交数量。当该指令成交数量大于或等于指定最小成交数量时，未成交部分自动撤销。若该指令可成交数量小于指定最小成交数量时，该指令全部数量自动撤销。
3、结论：中国金融期货交易所市价指令中的即时成交剩余撤销属性可以指定最小成交数量。
正确答案：B
30.由于流动性需求，中证1000指数基金持有部分现金，为减小跟踪误差，该基金可以（）。
A.买入中证1000股指期货
B.卖出中证1000看涨期权
C.卖出中证1000股指期货
D.买入国债
试题解析：
1、考核内容：股指期货的现金证券化策略
2、分析思路：股指期货具有杠杆属性，可节约资金成本，且受益于高流动性和中证1000股指期货的贴水，买入中证1000股指期货可以减少基金跟踪误差。
3、结论：该基金可以买入中证1000股指期货。
正确答案：A
31.在股指期货市场中，什么因素可能导致期货价格与现货价格之间产生套利机会？（）
A.股票市场的波动
B.利率水平变化
C.供给关系的变化
D.资产价格之间的差异变化
试题解析：
1、考核内容：股指期货价格变化影响因素
2、分析思路：股票市场的波动、利率水平变化、供给关系的变化均同步影响期货与现货市场，不会产生期现套利机会，而资产价格之间的差异变化将导致期货价格与现货价格之间产生套利机会
3、结论：资产价格之间的差异变化可能导致期货价格与现货价格之间产生套利机会。
正确答案：D
32.国债的票面利率为4%，期限为10年期，面值为100元，半年付息一次。若市场到期收益率为3.6%，则该国债应该（）。
A.折价发行
B.平价发行
C.溢价发行
D.按零息债券发行
试题解析：
1、考核内容：债券定价原理
2、分析思路：债券的票面利率为4%，高于市场到期收益率3.6%，因此该债券的市场价格应高于其面值（溢价发行）。
3、结论：由于债券的票面利率高于市场到期收益率，该国债应溢价发行。
正确答案：C
33.如果预期未来货币政策趋于宽松，不考虑其他因素，则应在市场上（）。
A.做多国债基差
B.做空国债基差
C.买入国债期货
D.卖出国债期货
试题解析：
1、考核内容：货币政策对国债期货市场的影响及相应的交易策略
2、分析思路：预期未来货币政策趋于宽松通常会导致利率下降、国债期货价格上涨，因此应在市场上买入国债期货，以捕捉国债价格上涨的机会。利率和国债期货价格的单边变化对国债基差的影响不确定，因此不能支持A、和B的交易策略；D的交易策略方向反了，会导致亏损。
3、结论：如果预期未来货币政策趋于宽松，应在市场上买入国债期货。
正确答案：C
34.在国债期货合约交割月份之前的二个交易日尚未通过国债托管账户审核的客户，自交割月份之前的一个交易日至最后交易日，其在该国债期货交割月份合约的持仓应当为（）手。
A.600
B.1200
C.4000
D.0
试题解析：
1、考核内容：国债期货交割前客户持仓审核规定
2、分析思路：根据国债期货交割前客户持仓审核规定，交割月份之前的一个交易日至最后交易日，未通过国债托管账户审核的客户在该合约的持仓应为零手。
3、结论：未通过国债托管账户审核的客户在交割月份合约的持仓应为0手。
正确答案：D
35.在大部分时间上，以下期限的国债期货产品中，在中国、美国交易量均较大的产品为（）。
A.2年期国债期货
B.3年期国债期货
C.10年期国债期货
D.超长期国债期货
试题解析：
1、考核内容：国债期货产品的交易量与流动性比较分析
2、分析思路：在中国和美国交易量较大的国债期货产品通常与投资者需求密切相关的。一般来说，较长期限的国债期货产品通常吸引了更广泛的投资者参与，尤其是机构投资者，一般有更高的交易量和流动性。中美两国的国债期货中，10年期国债期货的交易量均长期显著高于2年期交易量，10年期国债期货交易量大部分时间也高于30年期的超长期国债期货。另外，中国暂时没有3期国债期货。因此正确答案为C。
3、结论：基于一般市场趋势和投资者偏好，10年期国债期货是中国和美国交易量较大的国债期货产品。正确答案：C
36.不是衡量债券利率风险的指标是（）。
A.DV01（基点价值）
B.久期
C.凸性
D.转换因子
试题解析：
1、考核内容：债券利率风险的衡量指标
2、分析思路：DV01（基点价值）、久期和凸性均是债券利率风险的衡量指标，而转换因子是计算期货交割时的发票价格的。
3、结论：转换因子不是衡量债券利率风险的指标。
正确答案：D
37.某国债为中金所TS1906合约及TS1909合约的可交割券，其票面利率为2.92%，发行期限为3年。假设其对应于TS1906合约及TS1909合约的转换因子分别为CF1和CF2，那么可以推断（）。
A.CF1大于CF2
B.CF1小于CF2
C.CF1等于CF2
D.CF1大于或等于CF2
试题解析：
1、考核内容：转换因子的特性
2、分析思路：当债券票面利率低于国债期货名义利率时，转换因子小于1，且对同一只债券，交割月份越远转换因子越大。这是因为随着债券越来越接近到期日，其价格越来越接近面值。
3、结论：TS1906合约的转换因子小于TS1909合约的转换因子，答案是B。
正确答案：B
38.关于做多国债基差交易策略的描述，正确的是（）。
A.买入国债现货的同时，卖出相当于转换因子数量的国债期货
B.卖出国债现货的同时，买入相当于转换因子数量的国债期货
C.卖出国债期货的同时，买入相当于转换因子数量的国债现货
D.买入国债期货的同时，卖出相当于转换因子数量的国债现货
试题解析：
1、考核内容：国债基差交易
2、分析思路：国债基差=国债现货价格-国债期货价格*转换因子CF，做多国债基差交易策略在基差扩大过程中产生盈利，策略是买入国债现货的同时，卖出相当于转换因子数量的国债期货。因此选项A符合基差交易的定义。
3、结论：做多国债基差交易策略买入国债现货的同时，卖出相当于转换因子数量的国债期货。
正确答案：A
39.以下不属于中金所国债期货主要风控制度的有（）。
A.梯度保证金和梯度限仓制度
B.大户报告制度
C.强平强减制度
D.换手率限制制度
试题解析：
1、考核内容：中金所国债期货风控制度
2、分析思路：梯度保证金和梯度限仓制度、大户报告制度和强平强减制度都是中金所国债期货风控制度，中金所国债期货风控制度中没有换手率限制制度。
3、结论：换手率限制制度不属于中金所国债期货风控制度。
正确答案：D
40.某投资者持有沪深300看跌期权多头，他需要管理的风险是（）。
A.沪深300价格下跌
B.沪深300价格上涨
C.沪深300隐含波动率上涨
D.沪深300历史波动率上涨
试题解析：
1、考核内容：期权简单策略
2、分析思路：当沪深300价格上涨时，沪深300看跌期权内在价值会减小。
3、结论：
正确答案：B
41.美联储会议即将召开，市场预期目前并不明朗，此时最适合投资者的期权交易策略是（）。
A.买入看涨期权牛市策略
B.买入看跌期权熊市策略
C.买入跨式策略
D.卖出跨式策略
试题解析：
1、考核内容：期权组合策略
2、分析思路：美联储会议即将召开，市场预期目前并不明朗，此时资产波动率可能上升，因此看多波动率的买入跨式策略较为适合。
3、结论：
正确答案：C
42.假设某一时刻沪深300指数为3308点，投资者以23点的价格买入一手沪深300看跌期权合约并持有到期，行权价格是3300点，则投资者的到期盈亏平衡点为（）点。
A.3331
B.3285
C.3323
D.3277
试题解析：
1、考核内容：期权简单策略
2、分析思路：投资者的到期盈亏平衡点=行权价-期权价格，为3300-23=3277。
3、结论：
正确答案：D
43.已知中证1000指数的昨日收盘价为6500点，中证1000股指期权不可能的保证金水平是（）。
A.3万元
B.4万元
C.5万元
D.20万元
试题解析：
1、考核内容：期权交易机制及特点
2、分析思路：每手看涨期权交易保证金=（合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数）
每手看跌期权交易保证金=（合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×合约行权价格×合约乘数×合约保证金调整系数）
其中，股指期权合约的保证金调整系数、最低保障系数由交易所另行规定。看涨期权虚值额为：max[（本合约行权价格-标的指数当日收盘价）×合约乘数，0]；看跌期权虚值额为：max[（标的指数当日收盘价-本合约行权价格）×合约乘数，0]。合约乘数为100。
3、结论：
正确答案：A
44.以下交易策略中，当其他条件不变的情况下，在隐含波动率上升中很可能会面临亏损的有（）。
A.牛市价差策略多头
B.盒式期权策略多头
C.跨式组合策略空头
D.宽跨式组合策略多头
试题解析：
1、考核内容：期权策略在实践中的应用
2、分析思路：在隐含波动率上升中，看空波动率的跨式组合策略空头很可能会面临亏损。
3、结论：
正确答案：C
45.某投资者做大豆期权的熊市价差策略，他买入执行价格为850美分的大豆看涨期权，权利金为14美分，同时卖出执行价格为820美分的看涨期权，权利金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为（）。
A.826
B.834
C.838
D.824
试题解析：
1、考核内容：期权价差策略
2、分析思路：熊市价差策略的盈亏平衡点为低行权价格+净权利金，即820+（18-14）=824
3、结论：
正确答案：D
46.某投资者采取动态调整基础标的持仓水平复制看跌期权的方式对自己的投资组合进行保护，下列说法正确的是（）。
A.投资者仍然承担了基础标的波动率变化的风险
B.平均来看有效市场上多次复制的成本会高于看跌期权的理论价格
C.有效市场上无法进行期权复制交易
D.有效市场上任何一次复制的成本会低于看跌期权的理论价格
试题解析：
1、考核内容：期权定价理论与模型分析
2、分析思路：采取动态调整基础标的持仓水平复制看跌期权，无法对冲投资组合的gamma和vega风险，A正确。市场上，复制的成本可能会高于、低于或等于看跌期权的理论价格。
3、结论：
正确答案：A
47.某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为1250万日元，成交价为0.6835美元/100日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.7030美元/100日元。则该笔投机的结果是（）美元。
A.盈利4875
B.亏损4875
C.盈利5560
D.亏损5560
试题解析：
1、考核内容：外汇期货的投机交易
2、分析思路：该笔投机结果为2*12500000*(0.6835-0.703)/100=-4875美元
3、结论：
正确答案：B
48.以下关于外汇掉期与货币互换的说法错误的是（）。
A.外汇掉期一般为1年以内的交易，货币互换一般为1年以上的交易
B.货币互换通常进行利息交换，外汇掉期通常不进行利息交换
C.外汇掉期前期交换和后期回收的本金金额通常一致
D.货币互换前后交换货币通常使用相同的汇率
试题解析：
1、考核内容：外汇掉期与货币互换的概念
2、分析思路：外汇掉期前期交换和后期收回的本金通常不一致，由约定的汇率所决定。
3、结论：
正确答案：C
49.如果当日美元供不应求，隔夜美元指数保持稳定，那么下一交易日人民币中间价理论上最有可能（）。
A.调贬
B.调升
C.保持稳定
D.无法确定
试题解析：
1、考核内容：影响汇率变动的因素
2、分析思路：由于美元升值，人民币理论上最有可能调贬。
3、结论：
正确答案：A
50.某交易者卖出执行价格为6.7522元的CME欧元兑人民币看跌期货期权（美式），权利金为0.0213元，对方行权时该交易者（）。
A.卖出标的期货合约的价格为6.7309元
B.买入标的期货合约的成本为6.7522元
C.卖出标的期货合约的价格为6.7735元
D.买入标的期货合约的成本为6.7309元
试题解析：
1、考核内容：外汇期权交易
2、分析思路：该交易者卖出看跌期权，因此在任意时间都可能因被行权而买入标的，看跌期权的执行价格为6.7522，但该投资者卖出期权获得了0.0213元的权利金，因此等价的购入成本为6.7309。
3、结论：
正确答案：D
51.根据汇率理论的弹性价格货币分析法，假设其他条件不变，当出现（）情形时会导致本国货币对外升值。
A.本国的货币供应量相对于其他国家增加
B.本国的国民收入相对于其他国家增加
C.本国的利率相对于其他国家增加
D.本国的物价相对于其他国家上升
试题解析：
1、考核内容：汇率的决定理论
2、分析思路：根据汇率理论的弹性价格货币分析法，假设其他条件不变，当出现本国的国民收入相对于其他国家增加的情形时会导致本国货币对外升值。
3、结论：
正确答案：B
52.某交易者买入CME欧元兑人民币看跌期货期权（美式），如果欧元兑人民币缓慢贬值，该期权价值（）。
A.上升
B.下降
C.不确定
D.不变
试题解析：
1、考核内容：外汇期权交易
2、分析思路：期权价值等于内在价值及时间价值之和，欧元兑人民币缓慢贬值，期权的内在价值有所增加但随着期权到期日的临近，期权的时间价值下降，因此该期权价值的变化方向不确定。
3、结论：
正确答案：C
53.关于汇率标价方法，以下说法正确的是（）。
A.直接标价法是以一定数量的本币为基准来计算应收多少外币的汇率标价方法
B.间接标价法下，汇率等式右边的数值缩小意味着外币对内贬值
C.直接标价法下，汇率的买入价小于卖出价，两者价差为银行的利润
D.直接标价法下，汇率等式右边的数值扩大意味着本币对外升值
试题解析：
1、考核内容：汇率标价方法
2、分析思路：直接标价法，即需要以多少单位的本国货币来购买以单位的外国货币。在外汇市场上，银行或外汇交易商通常会提供两种汇率：买入价是银行购买外币时愿意支付的价格。因为银行需要利润，所以买入价通常较低。卖出价是银行出售外币时要求的价格。卖出价通常较高，以覆盖银行的成本和风险，同时为银行创造利润。买入价和卖出价之间的差额称为“点差”，这是银行或交易商在进行外汇交易时的主要收入来源。间接标价法是指需要以多少单位的外国货币来购买以单位的本国货币。
3、结论：
正确答案：C
54.债券远期交易标的的债券券种不包括（）。
A.中央政府债券
B.中央银行债券
C.金融债券
D.资产支持证券
试题解析：
1、考核内容：场外衍生品概述与远期合约\远期合约及市场发展现状
2、分析思路：根据外汇交易中心规定，债券远期交易标的债券券种应为已在全国银行间债券市场进行现券交易的国债、央行票据、金融债券和经中国人民银行批准的其他债券券种。
3、结论：
正确答案：D
55.下列关于银行间利率衍生品市场产品定义不正确的是（）。
A.人民币利率互换交易是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行本金和利息交换的金融合约
B.远期利率协议，指交易双方约定在未来某一日，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以固定利率和参考利率计算的利息的金融合约。其中，远期利率协议的买方支付以固定利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息
C.利率上/下限期权是指期权买方在约定期限内有权要求期权卖方支付由于参考利率超过/低于约定的利率水平而产生的差额利息的期权合约。期权买方向卖方支付期权费，期权卖方在参考利率高于/低于约定利率水平时向买方支付差额部分的利息
D.利率互换期权是指期权交易双方有权在约定日期以约定条件买卖约定利率互换的期权合约。期权买方以支付期权费的方式获得权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品\场外期权；互换及场外期权等场外衍生品\利率互换；场外衍生品概述与远期合约\远期合约及市场发展现状
2、分析思路：人民币利率互换交易是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约，本金并不交换。选项A中“进行本金和利息交换”的说法是错误的。
3、结论：
正确答案：A
56.信用衍生品在进行现金支付的时候，需要对买卖双方同时计算应付的费用，下列不属于买卖双方需结清的费用的是（）。
A.固定支付的现金流
B.即期支付的现金
C.交易手续税费
D.应计利息
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品\信用违约互换及其他信用衍生品
2、分析思路：信用衍生品的现金支付主要是指在信用衍生品交易中，当发生特定的信用事件时，信用保护卖方（通常是信用风险买方）向信用保护买方（信用风险卖方）支付一定金额的现金，以补偿因信用事件给买方带来的经济损失。买卖双方应计算和支付的费用主要涉及固定支付的现金流、即期支付的现金以及应计利息等费用。而交易手续税费不属于买卖双方之间需结清的费用范畴。
3、结论：
正确答案：C
57.如果判断利率互换的收益率曲线会变陡，即期限利差会扩大，则可以（）。
A.买入长期IRS，买入短期IRS
B.买入长期IRS，卖出短期IRS
C.买入短期IRS，卖出长期IRS
D.卖出长期IRS，卖出短期IRS
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品\利率互换\IRS的交易策略及风险管理
2、分析思路：对于利率互换的多头而言，其收益主要来自收到的浮动利率，而其支付的成本是支付的固定利率。当收益率曲线变陡时，意味着长期利率相对于短期利率上升。买入长期IRS，卖出短期IRS，可以在期限利差扩大的情况下，实现净收益的增加，并减少固定利率成本的支出。
3、结论：
正确答案：B
58.利率互换期权的权利金在交易后的两个交易日支付的结算方式是（）。
A.即期结算
B.远期结算
C.年金结算
D.双方约定
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品\利率互换\IRS的概念和规则
2、分析思路：利率互换期权是指期权交易双方有权在约定日期以约定条件买卖约定利率互换的期权合约。期权买方以支付期权费的方式获得权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务。权利金在交易后的两个交易日支付的结算方式一般被称为即期结算。
3、结论：
正确答案：A
59.与可转换债券相比，股指联结票据发行者要做的额外工作主要是（）。
A.支付债券的利息
B.对冲产品嵌入期权的风险
C.支付债券本金
D.发行新股
试题解析：
1、考核内容：结构化产品的风险与收益\结构化产品的风险与对冲；传统衍生品、基础金融产品
2、分析思路：股指联结票据是一种结构化金融产品，其收益与特定的股票指数表现挂钩。这种产品通常包含一个或多个嵌入期权，这些期权的结构可以决定票据的最终收益。对于结构化产品发行者而言，需要对冲产品嵌入期权的风险。
3、结论：
正确答案：B
60.互换中最常见、市场规模最大的是（）。
A.股票收益互换
B.信用违约互换
C.商品互换
D.利率互换
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品
2、分析思路：根据国际清算银行（BIS）和我国场外衍生品市场统计数据，目前互换中最常见、市场规模最大的是利率互换。
3、结论：
正确答案：D
国内某公司接到美国某公司一笔总额为300万美元的海外订单，预定半年后进行交货，公司原材料也主要依靠进口，主要为铁矿石并以澳元结算，期初已经支付原材料价款为100万澳元，美元兑人民币期货合约规模为10万美元，澳元兑美元合约规模为10万澳元，依据上述材料回答下列问题：
61.该公司面临的外汇风险为（）。
A.美元升值，澳元贬值
B.美元贬值，澳元升值
C.澳元升值
D.美元贬值
试题解析：
1、考核内容：外汇风险
2、分析思路：当美元贬值时，该公司300万美元货款贬值。
3、结论：
正确答案：D
62.若使用外汇期货对冲外汇风险，该公司的操作为（）。
A.卖出30手美元兑人民币期货
B.卖出30手美元兑人民币期货，买入10手澳元兑美元
C.卖出30手美元兑人民币期货，卖出10手澳元兑美元
D.买入30手美元兑人民币期货
试题解析：
1、考核内容：外汇期货套保
2、分析思路：当美元兑人民币期货价格下跌时，卖出该期货可获利以对冲现货贬值的风险，卖出30手美元兑人民币期货可完全对冲300万美元的应收货款汇率风险。
3、结论：
正确答案：A
63.以下说法正确的是（）。
A.签订该订单的美国公司同样面临外汇风险
B.若预计美元贬值则可以不进行该部分的外汇风险对冲
C.若预计澳元升值则可以不进行该部分的外汇风险对冲
D.签订合同时即交割美元货款可以规避公司外汇风险
试题解析：
1、考核内容：外汇风险
2、分析思路：签订合同时即交割美元可规避题干中公司等待半年后再付款这一过程中面临的外汇风险。
3、结论：
正确答案：D
在会计年度开始，A公司有总资产60亿元，负债40亿元和权益20亿元（账面价值）及2000万股发行在外的股票。下表是由分析师为公司编制的预测表。假定本年度公司的权益回报率和股利支付率都维持稳定。
64.若A公司的当前股价为45元，则A公司的市盈率（P/E）为（）。
A.15
B.20
C.22.5
D.100
试题解析：
1、考核内容：股票估值
2、分析思路：市盈率=股价/每股净收益，股价=45，每股净收益=净利润/流通股数=6000万/2000万=3元，故市盈率=15
3、结论：
正确答案：A
65.设计算回报率可使用CAPM模型，无风险利率为5%，市场风险溢价为3%，公司A的贝塔值为1.3，则公司A的可持续增长率和股票要求的回报率分别接近（）。
A.2%，10%
B.2%，9%
C.1%，10%
D.1%，9%
试题解析：
1、考核内容：资产定价模型的应用
2、分析思路：可持续增长率=ROE*自留率/（1-ROE*自留率）
股利支付率=4000万/6000万=66.67%
故可持续增长率=根据CAPM计算的股票所需回报率=无风险利率+贝塔系数*股票市场风险溢价=0.05+1.3*0.03=8.9%≈9%
3、结论：
正确答案：D
66.假设A公司股票要求的回报率和股利支付率与上一问相同，在股价为45元时，内含的增长率和权益回报率分别近似为（）。
A.2.7%，10.5%
B.3.5%，12.8%
C.4.6%，13.7%
D.5.6%，15%
试题解析：
1、考核内容：股票基本面分析
2、分析思路：根据当前股价45元，可以得出内含增长率（g*）和内含的权益回报率（ROE*）：
因此：g*=4.56%
由于：可持续增长率=权益回报率（1-股利支付率）
即：g*=ROE*(1-66.67%)
故：ROE*=4.56%/0.333=13.69%
3、结论：
正确答案：C
67.若A公司决定通过以5%的利率借款3.6亿元用于在股票市场上回购股票，来提高其权益回报率和每股收益。假设年初该公司以当时市价45元回购股票，则回购后A公司的权益回报率和每股收益分别为（）。
A.3.5%，3元
B.3.5%，4.1元
C.3%，4.1元
D.3%，3元
试题解析：
1、考核内容：股票回购
2、分析思路：在借款后，A公司的应付利息增加了3.6亿元*0.05=18百万元，使A公司的净利润变为49.2百万元，如下表所示（单位：百万元）
销售收入营业利润利息费用税前利润公司所得税（40%）
净利润
公司债发行前6,0002601601004060
公司债发行后6,0002601788232.849.2
在回购股票后，权益净值为20-3.6=16.4亿元，因此权益回报率=净利润/净权益=49.2/1640=0.03
在股价为45元时，可回购800万股。回购股票后，公司发行在外的股票总数为1200万股。
每股收益=净收益/发行在外的股份数=49.2/12=4.1元因此，权益回报率仍然是3%，每股收益是4.1元。
3、结论
正确答案：C
某基金经理原来持有债券投资组合市值为1.1亿元，组合DV01价值为30000元。当前，该组合持仓情况如下表所示：
市值久期DV01
债券12000万元4.59000元
债券21800万元3.56300元
债券33500万元1.55250元
债券42700万元38100元
根据以上信息回答下列问题。
68.当前组合持仓的DV01为（）元。
A.7162.5
B.28650
C.6958.5
D.12500
试题解析：
1、考核内容：债券投资组合基点价值计算
2、分析思路：债券投资组合基点价值等于各个组成部分的基点价值之和，因此当前债券组合的基点价值DV01等于9000+6300+5250+8100=28650元，即答案B。
3、结论：当前债券组合的基点价值DV01等于28650元。
正确答案：B
69.若可以改变持仓结构，使用（）来调整当前组合DV01至原状态使用的资金最少。
A.债券1
B.债券2
C.债券3
D.债券4
试题解析：
1、考核内容：如何管理组合的基点价值
2、分析思路：我们需要找到一个债券，使得调整后的DV01增加1350元（30000-28650=1350），并且使用的资金最少。计算每个债券的单位DV01的资
金成本：
债券1的单位DV01资金成本=2000万/9000≈2222.2（元）
债券2的单位DV01资金成本=1800万/6300≈2857.1（元）
债券3的单位DV01资金成本=3500万/5250≈6666.7（元）
债券4的单位DV01资金成本=2700万/8100≈3333.3（元）
债券1的单位DV01的资金成本的最低，因此使用债券1来调整当前组合DV01至原状态使用的资金最少。
3、结论：债券1的单位DV01的资金成本的最低，使用债券1来调整当前组合DV01至原状态使用的资金最少。
正确答案：A
70.使用中金所5年期国债期货来调整DV01至原有状态（30000元），若5年期国债期货对应CTD券（百万面值）DV01为300元，转换因子为1.1，则需购买的国债期货数量为（）。
A.5
B.4
C.10
D.6
试题解析：
1、考核内容：利用国债期货管理债券组合的基点价值
2、分析思路：（1）需要增加的DV01量：30000元-28650元=1350元;（2)计算需要购买的CTD券数量:CTD券数量=需要增加的DV01/CTD券的DV01=1350/300=4.5;（3）期货的DV01等于CTD劵的基点价值除以转换因子CF，因此需要购买的期货数量为：CTD券数量×转换因子=4.5×1.1=4.95，四舍五入后，需要购买的国债期货数量为5。
3、结论：需要购买的国债期货数量为5，答案A。
正确答案：A
三、多选题（共30题，每小题1分，共30分）以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得分。
71.浮动汇率制度相比固定汇率制度的优点包括（）。
A.外贸企业的外汇风险更小
B.货币政策独立性更强
C.汇率可以发挥宏观经济自动稳定器作用
D.降低汇率危机的风险
试题解析：
1、考核内容：汇率制度
2、分析思路：浮动汇率制度是指汇率由市场供求关系决定，中央银行不进行干预或干预较少的一种汇率制度。与固定汇率制度相比，浮动汇率制度有以下优点：
B.货币政策独立性更强：在浮动汇率制度下，中央银行可以根据国内经济状况自主制定货币政策，而不受固定汇率的约束。
C.汇率可以发挥宏观经济自动稳定器作用：浮动汇率能够根据经济的强弱自动调整，有助于缓解国际收支不平衡，例如，当一个国家出现贸易逆差时，其货币可能会贬值，从而提高出口竞争力，减少进口，帮助恢复国际收支平衡。
D.降低汇率危机的风险：浮动汇率避免了政府接触外汇市场的风险，因为政府不再需要干预来维持汇率。这减少了政府的外汇风险，并减少了与外汇储备相关的成本。这种制度减少了政府在外汇市场上的干预需求，从而降低了外汇储备的消耗和相关的经济成本。而选项A则通常不是浮动汇率制度的优点。
A.外贸企业的外汇风险更小：实际上，浮动汇率制度下，汇率波动可能会增加外贸企业的外汇风险，因为汇率的不确定性可能会影响企业的出口和进口成本。
3、结论：
正确答案：BCD
72.根据《证券法》，下列有关证券上市与退市的相关制度安排，说法错误的是（）。
A.申请证券上市交易，应当符合证券交易所上市规则规定的上市条件
B.未规定暂停上市制度
C.证券交易所按照其业务规则决定终止证券上市交易的，应当经国务院证券监督管理机构核准，并及时公告
D.对证券交易所作出的不予上市交易、终止上市交易决定不服的，可以向国务院证券监督管理机构设立的复核机构申请复核
试题解析：
1、考核内容：证券法
2、分析思路：C项错在《证券法》第四十八条规定证券交易所按照其业务规则决定终止证券上市交易的，应当及时公告，并报国务院证券监督管理机构备案，而不是核准；D项错在《证券法》第四十九条规定复核机构是由证券交易所设立的，而不是国务院证券监督管理机构。
3、结论：
正确答案：CD
73.当经济周期开始如美林时钟般转动时，每个阶段的最佳投资标的是（）。
A.衰退期：债券
B.复苏期：股票
C.过热期：大宗商品
D.滞胀期：现金
试题解析：
1、考核内容：股指期货价格的宏观因素分析
2、分析思路：美林的投资时钟，是将资产轮动及行业策略与经济周期联系起来的一种直观方法。根据经济增长和通货膨胀状况，美林的投资时钟将经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。每一个阶段都可以由经济增长和通胀的变动方向来唯一确定。每一个阶段都对应着表现超过大市的某一特定资产类别，分别为：债券、股票、大宗商品或现金。
3、结论：根据美林投资时钟理论，衰退、复苏、过热和滞胀期对应的最佳投资标的分别为债券、股票、大宗商品、现金。
正确答案：ABCD
74.以下（）属于股指期货的资产管理策略。
A.投资组合的β值调整策略
B.指数化投资策略
C.Alpha策略
D.现金证券化策略
试题解析：
1、考核内容：股指期货alpha,beta、指数化、现金证券化等策略
2、分析思路：股指期货除了可以作为套期保值和套利的有效工具外，还为证券机构投资者提供了管理资产组合的良好工具，如改变资产配置、投资组合的再平衡、现金管理等。其中β值调整策略是指投资者利用买卖股指期货对投资组合的β值进行调整，以增大收益或降低风险。指数化投资策略指利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相似的组合，从而降低传统投资模式面临的交易成本及指数跟踪误差。Alpha策略指通过股指期货对冲投资组合的市场风险风险，以获取Alpha收益。现金证券化策略指由于未来某一时点将发生较大规模的资金流入或流出，为避免对组合结构造成较大冲击，选择使用股指期货等工具减少冲击成本。这四种策略都是典型的股指期货资产管理策略。
3、结论：选项ABCD均属于股指期货的资产管理策略。
正确答案：ABCD
75.某基金公司持有大量中证1000指数成份股股票，因担心未来股价大幅下跌，可选择（）。
A.将所持中证1000成份股在一级市场上申购中证1000ETF份额，在二级市场上卖出
B.卖出中证1000股指期货合约
C.买入中证1000看跌期权
D.卖出中证1000看涨期权
试题解析：
1、考核内容：股指期货与ETF的特征比较
2、分析思路：由于担心未来股价下跌，投资者可选择通过ETF二级市场卖出股票现货，或利用衍生品市场进行套期保值，如卖出股指期货合约，买入看跌期权、卖出看涨期权。
3、结论：将成份股在一级市场申购ETF并在二级市场卖出、卖出股指期货、买入看跌期权、卖出看涨期权均为可选择的套期保值方法。
正确答案：ABCD
76.中国金融期货交易所采取会员分级结算制度，结算会员向（）收取交易保证金的标准不得低于交易所向结算会员收取交易保证金的标准。
A.客户
B.交易会员
C.结算会员
D.全面结算会员
试题解析：
1、考核内容：股指期货风险管理制度、中国金融期货交易所结算细则
2、分析思路：交易所实行会员分级结算制度。结算会员的结算部门负责该结算会员与交易所、客户、交易会员之间的结算工作；交易会员的结算部门负责该交易会员与结算会员、客户之间的结算工作。结算会员向客户、交易会员收取交易保证金的标准不得低于交易所向结算会员收取交易保证金的标准。交易会员向客户收取交易保证金的标准不得低于结算会员向交易会员收取交易保证金的标准。
3、结论：结算会员向客户、交易会员收取交易保证金的标准不得低于交易所向结算会员收取交易保证金的标准。
正确答案：AB
77.若投资者想要参与期货交易，投资者需要关注的有（）。
A.检查自己的资金实力是否达到了股指期货投资的门槛
B.检查自己是否具有较强的风险承担能力和心理承受能力
C.检查自己是否已具备了一定的期货专业知识并能安排盯盘时间
D.检查自己是否能正确对待投资失误
试题解析：
1、考核内容：股指期货投资者适当性制度
2、分析思路：根据中金所《金融期货投资者适当性制度实施办法》，投资者应当根据投资者适当性制度的要求，全面评估自身的经济实力、产品认知能力、风险控制与承受能力，审慎决定是否参与金融期货交易。
3、结论：所有选项均正确。
正确答案：ABCD
78.假设市场中原有120手未平仓8月股指期货合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者甲买入开仓30手8月合约的同时，交易者乙买入开仓50手8月合约，交易者丙卖出平仓80手8月合约，甲乙丙三人正好相互成交。则该市场（）。
A.持仓量为120手
B.持仓量增加80手
C.成交量增加160手
D.成交量增加80手
试题解析：
1、考核内容：股指期货成交量、持仓量计算
2、分析思路：根据《中国金融期货交易所交易细则》，成交量是指某一合约在当日所有成交合约的单边数量，持仓量是指非期货公司会员、客户所持有的未平仓合约的单边数量。甲乙丙三人的单边成交量为80手，由于三人互相成交，市场总体持仓量不变。
3、结论：持仓量为120手不变，成交量增加80手。
正确答案：AD
79.以下可能成为商业票据发行者的是（）。
A.金融公司
B.金融控股子公司
C.大型企业
D.地方政府
试题解析：
1、考核内容：商业票据发行
2、分析思路：通常情况下，地方政府不会发行商业票据。地方政府更可能通过发行债券来筹集长期资金。
3、结论：
正确答案：ABC
80.下面中金所国债期货运行情况，与事实不符的有（）。
A.国债期货上市以来，成交、持仓稳步提升，5年期国债期货是成交、持仓占比均最高的品种
B.国债期货期现货价格联动紧密，为发挥有效的风险管理功能筑牢了基础
C.国债期货机构投资者的持仓份额较高，超过自然人
D.国债期货持仓中的最终交割比例较高，实物交割机制发挥了期现货市场联系纽带的功能
试题解析：
1、考核内容：中金所国债期货运行情况
2、分析思路：中金所的10年期国债期货是成交、持仓占比均最高的品种，因此A不正确；国债期货期现货价格联动紧密，为发挥有效的风险管理功能筑牢了基础符合事实；国债期货机构投资者的持仓份额较高，超过自然人符合事实；国债期货持仓中最终实物交割的比例不高，更多是提前平仓，但最终实物交割的存在使得实物交割机制发挥了期现货市场联系纽带的功能。
3、结论：A和D的描述不符合中金所国债期货运行情况的事实。
正确答案：AD
81.目前，中金所已推出的国债期货合约的交割单位有（）。
A.面值100万元人民币的国债
B.面值200万元人民币的国债
C.面值500万元人民币的国债
D.面值1000万元人民币的国债
试题解析：
1、考核内容：中金所国债期货合约
2、分析思路：中金所已推出的国债期货合约中，2年期国债期货合约的交割单位是面值200万元人民币的国债，5年期、10年期和30年期的国债期货合约的交割单位都是面值100万元人民币的国债。因此，A和B为正确答案。
3、结论：A和B为正确答案。
正确答案：AB
82.关于债券净价和全价，有关说法正确的是（）。
A.债券净价是指债券全价减应计利息
B.债券现货市场一般采用“净价交易、全价交割”
C.国债期货的报价方式为百元净价报价
D.债券现货市场一般采用“全价交易、净价交割”
试题解析：
1、考核内容：债券定价
2、分析思路：债券的净价是指不包括应计利息的价格，而债券的全价是指包括应计利息的价格，债券净价是指债券全价减应计利息，这个说法是正确的。在债券交易过程中，买卖双方会以债券的净价来确定交易价格，而实际结算时则是根据债券的全价来确定最终的交割金额，因此债券现货市场一般采用“净价交易、全价交割”。国债期货的报价方式为百元净价报价，这个说法是正确的。债券现货市场一般采用“全价交易、净价交割”，这个说法是错误的。
3、结论：正确答案是A、B和C。
正确答案：ABC
83.下列关于固定息票率债券到期收益率与债券价格变动相关内容的描述，合理的有（）。
A.到期收益率下降，将引起债券价格下跌
B.到期收益率下降，将引起临近到期债券价格的大幅波动
C.到期收益率下降，将引起债券价格上涨
D.到期收益率下降对临近到期债券价格的影响不大
试题解析：
1、考核内容：债券定价。
2、分析思路：到期收益率下降，将引起债券价格上涨；到期收益率下降对临近到期债券价格的影响不大，原因是临近到期债券价格的久期很小。因此，C和D为正确答案。
3、结论：C和D为正确答案。
正确答案：CD
84.以下情形中，适宜利用国债期货卖出套期保值的有（）。
A.计划买入债券，担心利率下降
B.持有债券，担心利率上升
C.融券的出借方，担心利率上升
D.资金的贷方，担心利率下降
试题解析：
1、考核内容：利用国债期货套期保值。
2、分析思路：在利用国债期货进行套期保值时，卖出套期保值（shorthedge）通常用于对冲利率上升的风险，因为利率上升会导致债券价格下降。
A.计划买入债券，担心利率下降。如果担心利率下降，债券价格会上升，这种情况下不需要卖出套期保值，而可能需要买入套期保值。此选项不适合卖出套期保值。
B.持有债券，担心利率上升。利率上升会导致债券价格下降，因此持有债券的投资者会卖出国债期货进行套期保值，以对冲债券价格下降的风险。此选项适合卖出套期保值。
C.融券的出借方，担心利率上升。出借债券的投资者担心利率上升导致债券价格下降，同样会选择卖出国债期货进行套期保值。此选项适合卖出套期保值。
D.资金的贷方，担心利率下降。如果利率下降，债券价格会上升，这对资金的贷方来说不是风险，因此不需要卖出套期保值。此选项不适合卖出套期保值。综合分析，正确答案是BC。
3、结论：正确答案为B和C。
正确答案：BC
85.随着到期日的临近，（）。
A.看涨期权实值期权Delta趋向于1
B.看跌期权的平值期权Delta趋向于0.5
C.看涨期权和看跌期权的虚值期权Delta均趋向于0
D.看跌期权Delta∈（0，1）
试题解析：
1、考核内容：希腊字母的概念与特点
2、分析思路：随着到期日的临近，期权时间价值趋向于0，看涨期权实值期权Delta趋向于1，看涨期权和看跌期权的虚值期权Delta均趋向于0。
3、结论：
正确答案：AC
86.以下期权交易策略中，不涉及现货交易的有（）。
A.蝶式价差策略
B.跨式组合策略
C.转换组合策略（合成债券组合策略）
D.保护性看跌策略
试题解析：
1、考核内容：期权的期现策略
2、分析思路：AB不涉及现货交易，C利用平价公式合成债券，涉及现货交易；D涉及现货交易。
3、结论：
正确答案：AB
87.当前月份为2月，沪深300股指期权的合约月份一定包含以下哪些月份？（）
A.3月
B.4月
C.5月
D.6月
试题解析：
1、考核内容：期权的类型
2、分析思路：沪深300股指期权的合约月份为当月、下2个月及随后3个季月。
3、结论：
正确答案：ABD
88.沪深300指数为3477.94点，现以沪深300指数为标的且到期期限相同的四个沪深300仿真欧式看跌期权信息见下表。则下列套利关系正确的是（）。
A.买入一份IO1704-P-3200、买入一份IO1704-P-3300、卖出两份IO1704-P-3250
B.卖出一份IO1704-P-3200、卖出一份IO1704-P-3300、买出两份IO1704-P-3250
C.买入一份IO1704-P-3250、买出一份IO1704-P-3350、卖出两份IO1704-P-3300
D.卖出一份IO1704-P-3250、卖出一份IO1704-P-3350、买入两份IO1704-P-3300
试题解析：
1、考核内容：期权价格基本特征与平价关系
2、分析思路：根据不同行权价的期权价格间的凸性关系代入。
3、结论：
正确答案：AC
89.股指期货与期权在助力注册制实施方面可以起到哪些作用？（）
A.保护新股认购投资者的新底仓安全
B.管理新股认购投资者锁定期内的持股风险
C.引导资金流向国家战略支持领域
D.提升投资者持有相应指数成分股意愿
试题解析：
1、考核内容：期权概念及特点
2、分析思路：股指期货及期权作为重要的风险管理手段、重要的资产配置工具、重要的期现联动纽带，能够保护新股认购投资者的新底仓安全、管理新股认购投资者锁定期内的持股风险、引导资金流向国家战略支持领域、提升投资者持有相应指数成分股意愿，助力注册制实施。
3、结论：
正确答案：ABCD
90.决定外汇期货合约的理论价格的因素有（）。
A.现货价格
B.货币的利率水平
C.合约到期时间
D.合约大小
试题解析：
1、考核内容：外汇期货的理论价格
2、分析思路：决定外汇期货合约的理论价格的因素包括现货价格、货币所属国利率、以及合约到期时间。
3、结论：
正确答案：ABC
91.下列关于外汇期货、外汇期权、外汇远期等在实践中的运用，说法正确的有（）。
A.外汇期权权责分离，在风险管理中有绝对优势，无论何种情况企业都应更多选择使用外汇期权
B.没有一种外汇风险规避工具能够完全规避外汇风险，企业在工具选择上应综合多因素适时调整
C.在运用外汇远期进行套期保值时，应衡量远期升贴水带来的套期保值成本
D.外汇期货可完全规避各种贸易和金融交易的风险
试题解析：
1、考核内容：外汇市场套期保值
2、分析思路：外汇期权权责分离，但其在风险管理中并没有有绝对优势，企业在工具选择上应综合多因素适时调整，D选项同理，外汇期货不可完全规避各种贸易和金融交易的风险。
3、结论：
正确答案：BC
92.某出口商计划于3个月以后回款100万美元并计划使用远期结售汇进行套期保值，已知中国银行公布的美元/人民币3个月外汇远期买卖牌价为709.58/721.54。则交易方向为（），交易金额为（）元人民币。
A.买入
B.卖出
C.7095800
D.7215400
试题解析：
1、考核内容：外汇远期套利交易
2、分析思路：出口商将于3个月后收到美元，若美元发生贬值，则意味收到的人民币减少，因此交易方向应为卖出。银行牌价中前者为银行的买价，意味着交易者的卖价，因此应采用该价格进行计算，100万美元*（709.58/100）=7095800元。
3、结论：
正确答案：BC
93.某外资银行计划6个月后到中国发行一笔两年期的20亿人民币的债券，为了规避汇率的风险，其决定利用美元兑人民币期货进行套期保值，已知美元兑人民币期货合约的合约面值为10万美元，当前即期汇率为6.8335，以下说法正确的是（）。
A.买入美元兑人民币的6个月期货合约，规避债券发行的汇率风险
B.卖出美元兑人民币的6个月期货合约，规避债券发行的汇率风险
C.进行一笔2.5年期的美元远期合约，规避债券到期时偿付本息的汇率风险
D.债券发行时及到期偿付本息时进行套期保值的操作方向是相反的
试题解析：
1、考核内容：外汇及其衍生品在风险管理中的应用
2、分析思路：某外资银行计划发行人民币债券，需要对冲6个月后获得的人民币贬值的风险，因此买入美元兑人民币6个月期货合约可以规避债券发行的汇率风险，而进行一笔2.5年期的美元远期合约，可规避债券到期时偿付本息的汇率风险，债券发行时及到期偿付本息时进行套期保值的操作方向是相反的，ACD选项正确。
3、结论：
正确答案：ACD
94.全球经济一体化对外汇市场产生的影响是（）。
A.外汇市场成为24小时连续运作的市场
B.银行机构国际化、资金流动自由化
C.同一时间不同外汇市场同币种汇率报价趋向一致
D.各国央行能够协调管理、联合干预
试题解析：
1、考核内容：外汇市场特征
2、分析思路：全球经济一体化使得外汇市场能够跨足不同时区，实现几乎24小时的连续运作。全球经济一体化使得外汇市场能够跨足不同时区，实现几乎24小时的连续运作。由于信息技术的发展和市场参与者的增多，不同外汇市场上同一币种的汇率报价趋向一致。各国央行能够协调管理、联合干预也是全球外汇市场的一种手段。因此ABCD正确。
3、结论：
正确答案：ABCD
95.SPV发行合成的CDO产品主要用（）来合成。
A.固定利率国债
B.信用违约互换
C.商业银行信贷资产
D.股指期权
试题解析：
1、考核内容：结构化产品的概念\结构化产品及其与基础资产、传统衍生品的关系
2、分析思路：担保债务凭证（CollateralizedDebtObligation，CDO）是以抵押债务信用为基础，基于各种资产证券化技术，对债券等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。按证券化方法，可分为现金型CDO（cashCDO）、合成型CDO（syntheticCDO）。在合成CDO中，SPV使用信用违约互换（CDS）来模拟持有实际资产的风险。所以，SPV发行合成的CDO产品主要用固定利率国债、信用违约互换来合成。
3、结论：
正确答案：AB
96.假设存在沪深300指数远期合约，若其他条件保持不变，下列表述中正确的有（）。
A.如果利率上升，远期价格将下跌
B.远期价格直接取决于沪深300指数现货的价格
C.如果到期期限较长，远期理论价格将上升
D.如果在合约期内，沪深300标的股票的红利支付增加，远期价格将下跌
试题解析：
1、考核内容：场外衍生品概述与远期合约\远期的定价、交易策略及风险管理
2、分析思路：根据远期合约理论公式，股票指数远期价格与利率水平正相关。当利率上升时，通常会导致远期价格上升，而不是下跌。因此，该表述是错误的。
3、结论：
正确答案：BCD
97.设计结构化产品时，可以实现内部信用增强的办法包括（）。
A.超额抵押
B.金融担保
C.划分优先级和次级结构
D.开立信用证
试题解析：
1、考核内容：结构化产品的风险与收益\结构化产品的设计
2、分析思路：金融担保通常涉及第三方提供的担保，是一种有效的信用增强手段，因此选项B属于外部信用增强。信用证由金融机构（通常是商业银行）发行的，是保证承担支付责任的书面凭证，选项D也是外部信用增强的方式。其余选项属于内部信用增强方法。
3、结论：
正确答案：AC
98.下列关于利率互换各期限点的表述错误的是（）。
A.起息日是利率互换开始计息的日期
B.参考利率确定日是确定参考利率的日期，无论采用哪个参考利率（SHIBOR_O/N、FR007、SHIBOR_3M、LPR1Y），参考利率确定日都是起息日的前一个工作日，即T-1
C.到期日=起息日+合约期限
D.支付日不适用营业日规则
试题解析：
1、考核内容：互换及场外期权等场外衍生品\利率互换\IRS概念和规则
2、分析思路：选项B中，参考利率确定日通常是用于确定浮动利率支付额的参考利率的日期，在许多情况下，首次参考利率确定日期是起息日前的一个工作日（T-1），但这可能因合约的具体条款和参考利率的类型而有所不同。参考利率为SHIBOR_O/N的利率确定日通常取起息日或重置日当日。选项D中，支付日指利率互换进行利息支付的日期，需要遵循营业日规则。
3、结论：
正确答案：BD
99.结构化产品的二级市场定价机制包括（）。
A.交易所撮合成交定价
B.产品做市商报价
C.发行者回购定价
D.资产互换和套利定价
试题解析：
1、考核内容：结构化产品的概念\结构化产品的有关特征；结构化产品的风险与收益\结构化产品的定价原理
2、分析思路：结构化产品是以金融工程学知识为基础，利用基础金融工具和金融衍生工具进行不同的组合得到的一类金融创新产品。结构化产品通常在场外市场发行和交易，一般不通过交易所撮合成交，所以A选项表述错误。
3、结论：
正确答案：BCD
100.CDS与其标的企业债券同时反映该参考实体的信用风险，若当前CDS价差为50BP，标的企业债券溢价（标的企业债券收益率与无风险利率）为55BP，下列说法错误的是（）。
A.当前的套利策略应为：卖空该标的债券的同时，购买信用保护
B.当前的套利策略应为：卖空该标的债券的同时，卖出信用保护
C.当前的套利策略应为：买入该标的债券的同时，购买信用保护
D.当前的套利策略应为：买入该标的债券，卖出信用保护
试题解析：
1、考核内容：CDS交易策略及风险管理
2、分析思路：CDS的作用是（至少在近似意义上）可以将标的企业债券转换成无风险债券。当CDS价差小于标的企业债券收益率与无风险利率的价差，投资者可以通过买入标的企业债券并购买信用保护，这样得到的收益率（近似于无风险）会大于无风险利率。
3、结论：
正确答案：ABD