中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（单选题第401-500题）

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（单选题第401-500题）
401.每张上证50ETF期权对应的现货规模为10000份，如果该机构需要对现货进行完全套保，在期权3月到期时可以对冲现货的全部下行风险，则买入执行价格2.80的3月到期的认沽期权的头寸为（）张。
A.3571
B.3501
C.3601
D.3521
正确答案：B
试题解析：
考核内容：期权的期现策略。
分析思路：50ETF期权的面值为2.856*10000=28560元，要对冲1亿元的风险，则需要1亿元除以28560=3501份。
402.如果该机构决定买入“50ETF沽3月2850”对冲现货下行风险，根据期权的最新行情，假设其它条件不变，每张期权合约每天承担的时间价值损失成本为（）元。
A.11
B.40
C.10
D.20
正确答案：A
试题解析：
考核内容：期权的价格构成。
分析思路：theta是期权价值对时间的敏感度。50ETF沽3月2850的theta为-0.0011，则每张期权合约每日损失0.0011*10000=11元
403.如果该机构担心近几日50ETF的现货可能出现较大幅度的下行调整，考虑买入认沽期权后将现货、期权的组合头寸调整为Delta中性，则可以买入（）张（）合约。
A.10267，50ETF沽3月3200
B.10267，50ETF沽3月2900
C.7171，50ETF沽3月3200
D.7171，50ETF沽3月2900
正确答案：A
试题解析：
考核内容：期权与现货组合。
分析思路：现货Delta为1亿，为防止现货可能出现较大幅度的下行调整，则需要买入深度实值期权，因此买入50ETF沽3月3200，份数为1亿除以（0.974*10000）=10267份。
404.如果该机构认为50ETF短期的调整已经步入尾声，同时行情短期内大涨的概率也较低，长期依然看好50ETF的走势。基于该判断与其现货持仓情况，最适合采用的期权策略是（）。
A.卖出50ETF购3月2850期权
B.卖出50ETF购6月2850期权
C.买入50ETF沽3月2800期权
D.卖出50ETF购3月2900期权，同时卖出相同张数的50ETF沽3月2800期权
正确答案：A
试题解析：
考核内容：期权简单策略。
分析思路：认为市场短期不会大涨，也不会大跌，即认为市场短期震荡，看空波动率，则应该卖出期权，C错误。但是投资者认为长期走势较好，则不应该卖出远月看涨，也不应该卖出宽跨式，BD错误。
405.如果该机构看好50ETF的走势，计划长期持有50ETF的现货头寸，同时也担心会有意料之外的黑天鹅事件给组合带来下行风险，基于上述判断，该机构最适合采用的期权策略是（）。
A.买入近月的适度虚值的认沽期权，在期权合约到期后滚动操作B.买入远月的适度虚值的认沽期权，在期权合约到期后滚动操作
C.买入远月的适度虚值的认沽期权，同时卖出相同月份、相同张数的适度虚值的认购期权，在期权合约到期后滚动操作
D.买入近月的适度虚值的认沽期权，同时卖出相同月份、相同张数的实值的认购期权，在期权合约到期后滚动操作
正确答案：B
试题解析：
考核内容：期权简单策略。
分析思路：担心市场突然下跌，因此可以买入虚值看跌期权，但是一般而言，为对冲黑天鹅事件，往往会买入远月期权，因为远月合约时间价值衰减较慢，可以因此尽量减少移仓的风险。选择B
406.对产品中嵌入的期权，描述最准确的是（）。
A.看涨期权空头
B.看跌期权多头
C.熊市垂直价差
D.牛市垂直价差
正确答案：C
试题解析：当指数下跌（指数涨跌幅小于0），且跌幅小于18%，则产品的到期价值为100×(1-指数涨跌幅)，即随着指数的下跌而升值；如果指数上涨，则浮动收益部分为0，产品到期价值为100。从这两方面可以看到，产品中嵌入了平值的看跌期权。
但是，如果指数下跌幅度超过了18%，那么产品的到期价值就截断在100×(1+18%)，即产品价值不再随着指数的下跌而继续下跌，而是持平，这相当于在原来看跌期权的基础上卖出了虚值程度为18%的看跌期权。
所以，产品中的期权结构是熊市垂直价差。
407.这份产品最适用的市场行情是（）。
A.上行趋势
B.小幅震荡无趋势
C.宽幅震荡
D.阴跌
正确答案：D
试题解析：从上一题对期权结构的解析可看到，产品比较适合于指数下跌但跌幅不大于18%的行情，这样的行情与阴跌的描述最接近。
408.假设在发行时的市场条件下，发行人发行这款产品仅能实现盈亏平衡。在同样的条件下，下列对产品收益率计算公式的调整，能给发行人带来利润的是（）。
A.延长产品的到期时间
B.在市场波动水平较高的行情下发行产品
C.把收益计算公式中的-18%提高，如提高到-13%
D.加入虚值看涨期权多头
正确答案：C
试题解析：要实现利润，相当于降低产品中期权结构的价值，选项C提高了虚值看跌期权的行权价值，相当于卖出了虚值程度更低的看跌，获得更多的期权费收入，使得总的期权组合建仓成本降低了。符合题干要求。其他选项都会增加期权组合的价值，不符合题干要求。
409.产品发行后，当市场行情出现（）时，产品发行者所承担的风险降低。
A.市场利率水平下降
B.沪深300指数走低
C.沪深300指数波动加剧
D.慢牛行情
正确答案：D
试题解析：产品发行者所承担的风险就是投资者获得的收益，基于产品期权结构的判断，如果未来行情持续上涨，那么熊市垂直价差期权机构的价值将降低，只有D选项最符合这种情况。
410.假设产品顺利发行，发行时刻沪深300指数为4000点，而产品中嵌入的期权组合的Delta的绝对值为0.35，为了保持Delta中性，需要（）沪深300股指期货。
A.买入29手
B.卖出29手
C.买入31手
D.卖出31手
正确答案：B
试题解析：整个产品的Delta=1000000×100×0.35÷4000=8750元，即指数变动一个指数电，整个产品的价值将变动8750元，而1手沪深300股指期货的Delta则是300元（股指期货的合约乘数为300元/点），所以需要的股指期货手数为8750/300=29手。只有当指数下跌时，发行人的才会发生亏损，所以发行人的Delta是正的，所以需要卖出股指期货来把Delta变成0。
411.设一年期无风险利率为6%，一风险资产组合预期一年后有50%的概率获得12%的收益，有50%的概率取得2%的收益。则风险厌恶的投资者对该组合的投资态度是（）。
A.可能投资该资产组合，因为他们获得了风险溢价
B.不愿意投资，因为他们没有获得风险溢价
C.不愿意投资，因为风险溢价太小
D.愿意投资，因为他们获得了风险溢价
正确答案：A
试题解析：
风险资产预期收益率=50%*（12%+2%）=7%
由于风险资产预期收益率高于无风险利率，故有可能该资产
412.2017年2月16日，中国金融期货交易所（CFFEX）发布通知调整股指期货相关交易安排，宣布从2月17日开始将中证500指数期货平今仓手续费调整为成交金额的万分之九点二。若2月20日，某投资者以6250点开仓买入1手IC1703合约，并在6300点平仓，则其平今仓手续费为（）元。
A.1150
B.1725
C.1159.2
D.1738.8
正确答案：C
试题解析：
确定平今仓手续费使用合约平仓成交价计算
计算公式：平今仓手续费=合约价格*合约乘数*平今仓手续费率
计算结果：6300*200*6.9%%=1159.2元
413.3月3日，IF1704合约价格为3380点，IF1706合约价格为3347点，投资者判断当前远期合约较近期合约贴水幅度过大，建仓10对跨期套利组合（不考虑市场预期和分红因素）。若1个月后IF1704合约价格为3450点，IF1706合约价格为3427点，则（）。
A.不存在跨期套利机会
B.应该构建买入IF1704合约卖出IF1706合约策略进行跨期套利
C.1个月后盈利3000元
D.1个月后盈利30000元
正确答案：D
试题解析：
远期合约贴水幅度过大，则可卖出IF1704，买入IF1706合约
IF1704盈亏=（3380-3450）*300*10=-210000
IF1706盈亏=（3427-3347）*300*10=240000
合计盈亏=-210000+240000=30000
414.6月11日，某投资者卖出一手IF1707合约，价格为3438点，同时买入一手IF1708合约，价格为3326点。1个月后，若IF1707合约价格为3548点，IF1708合约价格为3512点，投资者平仓了结头寸，则（）。
A.损失22800元
B.损失15200元
C.盈利22800元
D.盈利15200元
正确答案：C
试题解析：
IF1707盈亏=（3438-3548）*300=-33000
IF1708盈亏=（3512-3326）*300=55800
合计盈亏=55800-33000=22800
415.关于强制平减仓制度，正确的说法是（）。
A.强制平仓制度针对的是交易所会员、客户的风险控制手段
B.强制减仓制度针对的是单个投资者或期货公司的风险控制手段
C.强制平仓制度是指市场出现特别重大的风险时，防止会员大量违约而采取的紧急措施
D.强制减仓的执行是在当日收市后，价格是当日结算价
正确答案：A
试题解析：
强行平仓是指交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。
强行平仓的价格通过市场交易形成。
416.（）用来度量期权价格对剩余时间变动的敏感度。
A.Delta
B.Gamma
C.Vega
D.Theta
正确答案：D
试题解析：
考核内容希腊字母概念及特点。
分析思路：希腊字母的概念和意义。答案为D
417.某看跌期权的执行价格为50美元，标的资产的价格为55美元，该期权的内涵价值为（）。
A.－5美元
B.0
C.5美元
D.50美元
正确答案：B
试题解析：
考核内容期权的价格构成。
分析思路：看跌期权的内涵价值=Max（0，K-S），本题中，S=55，K=50，因而，内涵价值等于0
418.某投资者采取动态调整基础资产持仓水平复制看跌期权的方式对自己的投资组合进行保护，下列说法正确的是（）。
A.有效市场上任何一次复制的成本正好会等于看跌期权的理论价格
B.平均来看有效市场上多次复制的成本正好会等于看跌期权的市场价格
C.有效市场上无法进行期权复制交易
D.有效市场上任何一次复制的成本会低于看跌期权的理论价格
正确答案：B
试题解析：
考核内容期权的价格基本特征与评价关系。
分析思路：有效市场同风险、同收益的资产成本相同，这就是一价定律。因此，复制组合与被复制组合只要完全复制，其成本应该相同。但是，这种相同是动态平衡的过程，一次复制成
本不见得相同，但是多次复制的成本平均效果上应该趋同。答案为B
419.某只股票当前价格为100元，1个月到期平值看涨期权价格为20元，对应平值看跌期权价格为10元。理论上可以进行的风险最低的交易是（）。
A.买入看跌期权、卖出看涨期权同时买入股票
B.卖出看跌期权、买入看涨期权同时买入股票
C.卖出看跌期权、买入看涨期权同时卖出股票
D.通过题目信息无法判断
正确答案：A
试题解析：
考核内容期权价格的基本特征与平价关系。
分析思路：
根据看涨与看跌期权的平价公式C+Ke^(-rt)=P+S,买入看跌期权、卖出看涨期权同时买入股票相当于无风险投资，因而是理论上风险最低的交易。
420.某债券投资者做空一手TF1712合约，价格为98.935。同时在距离国债期货交割日前35天购入一只可交割国债，净价为96.68，此时应计利息0.62，对应TF1712合约的转换因子为0.9854，交割日该债券的应计利息为1.25，交割日前无付息，投资者在交割日用该国债进行交割。该投资者此项操作的隐含回购利率是（）。（一年计息365天）
A.1.92%
B.-4.68%
C.15.43%
D.8.74%
正确答案：C
试题解析：
考核内容隐含回购利率
分析思路
国债期货可交割债券隐含回购利率的计算公式如下：
隐含回购利率=(发票价格–可交割券购买价格)/可交割券购买价格*365/n,其中n为当前距离交割日的天数。
本题中，发票价格=国债期货价格*转换因子+交割日国债的应计利息=98.935*0.9854+1.25=98.74
可交割券购买价格=国债购买日净价+购买日国债应计利息=96.68+0.62=97.3
因此，隐含回购利率=(98.74–97.3)/97.3*365/35=15.43%
421.假设市场中存在一支半年支付一次利率的国债，该债券的麦考利久期为13.083年。当市场利率为11.5%时，这只债券的修正久期为（）。
A.13.083
B.12.732
C.12.459
D.12.371
正确答案：D
试题解析：
考核内容
债券久期（麦考利久期与修正久期的计算）
分析思路
根据债券修正久期计算公式，
修正久期=麦考利久期/(1+债券到期收益率/每年付息次数)=13.083/(1+11.5%/2)=12.371
422.担心利率风险，某机构利用中金所国债期货对其持有的国债进行套期保值，套保比例为1.0258:1。若套保期货头寸建仓价格为98.500，平仓价格为97.500，套保期间国债现货（百元面值）损益为-0.800。若不计交易成本，其套保总损益为（）（按百元面值计）。
A.0.17936
B.0.2258
C.1.8258
D.1.82064
正确答案：B
试题解析：
考核内容国债期货套期保值
分析思路：机构为对其持有的国债进行套保，套保比例为1.0258:1，以98.500开仓建立期货空头头寸，随后以97.500平仓。套保期间国债期货空头损益=（建仓价格-平仓价格）×套保比例，
即有，套保期间国债期货空头损益=（98.500-97.500）×1.0258=1.0258。
套保总损益=套保期间国债期货损益+套保期间国债现货损益=1.0258-0.800=0.2258。
423.依据下列四只债券的信息，可以得到每半年计息一次的2年期的即期利率为（）。
A.8.5%
B.8.3%
C.8.74%
D.9.15%
正确答案：D
试题解析：
考核内容债券定价
分析思路：
债券价格是债券未来产生的现金流的现值加总，债券4为每半年计息一次的2年期债券，其面值为100，票面利率为8%，因此每半年计息=100×8%×1/2=4，即每半年现金流入为4。2年后债券到期，总现金流入=4+100=104。即有，444104+2+3+4=981+𝑟/2(1+𝑟/2)(1+𝑟/2)(1+𝑟/2)求解得：r=9.15%
424.A、B两家公司都想获得10年期1000万美元借款，并且A公司欲获得固定利率借款，B公司欲获得浮动利率借款。由于信用等级不同，他们的融资成本如下表所示:
若两家公司通过利率互换达到各自的融资目标，且平分节约的成本，那么A公司节省的利率为（）。
A.1%
B.0.75%
C.0.5%
D.0.25%
正确答案：D
试题解析：
在固定利率市场B优势11%-10%=1%
在浮动利率市场B优势0.5%
平分节约的成本（1-0.5%）/2=0.5%
425.某企业3个月后将收到一笔美元货款总价值200万美元，为防范美元兑人民币贬值，企业决定利用美元兑人民币期货进行保值（合约单位为10万美元）。当前即期汇率为1美元=6.5264元人民币，开仓卖出美元兑人民币期货的价格为6.5267，3个月后人民币即期汇率为1美元=6.3239人民币，美元期货价格为6.3228，企业将所持头寸平仓。若美元期货保证金比例为1.5%，企业所需保证金和套保后损益为（）。
A.1.5万美元，现货盈利40.5万人民币
B.1.5万美元，期货亏损40.78万人民币
C.3万美元，现货和期货总盈利0.28万人民币
D.3万美元，总损益为0
正确答案：C
试题解析：本题考查外汇期货的套期保值应用。
首先计算套期保值所需要卖出的外汇期货手数。企业的外汇风险敞口为200万美元，期货合约单位为10万美元，因此需要卖出20手期货（200万美元/10万美元）。
计算企业所需保证金=20手*10万美元*1.5%=3万美元
现货盈亏=200万*（6.3239-6.5264）=-40.5万人民币
期货盈亏=20*10万*（6.5267-6.3228）=40.78万人民币
套期保值后收益=40.78-40.5=0.28万人民币由此可以得出答案为C。
426.关于汇率标价方法的说法正确的是（）。
A.直接标价法是以一定数量的本币为基准来计算应收多少外币的汇率标价方法
B.间接标价法下，汇率等式右边的数值缩小意味着外币对内贬值
C.直接标价法下，汇率的买入价小于卖出价，两者价差为银行的利润
D.直接标价法下，汇率等式右边的数值扩大意味着本币对外升值试题解析：本题考察汇率标价法的相关概念。直接标价法是以一定数量外币为基准来计算应收多少本币的汇率标价方法。间接标价法则是以一定数量的本币为基准来计算应收多少外币的汇率标价方法。
正确答案：C
银行在进行结汇时也遵循低买高卖原则，汇率的买入价要小于卖出价。
间接标价法下，以人民币兑美元为例：1人民币=0.149美元，右边数值缩小意味着人民币只能兑换更少美元，美元升值。
直接标价法下，以美元兑人民币为例：1美元=6.7人民币，右边数值扩大意味着1美元可以兑换更多人民币，因而是贬值而非升值。
427.日本某汽车公司向美国出口销售1000辆汽车，3月份签订半年交付货款的合同，金额是1000万美元，3月份美元兑日元的外汇牌价是1:113，9月份外汇牌价是1:112。该日本企业面临的汇率风险为（），为规避汇率风险，企业合理的操作是（）。
A.美元贬值，卖出美元兑日元的期货合约
B.美元升值，卖出美元兑日元的期货合约
C.美元贬值，买入美元兑日元的期货合约
D.美元升值，买入美元兑日元的期货合约
正确答案：A
试题解析：
本题考查利用外汇期货进行风险规避的应用。
首先识别风险敞口，日本公司为出口企业，出售货物赚取美元，所担心的主要是美元贬值。
由于美元兑日元采用直接标价法，因而可以通过反向卖出美元兑日元期货合约，若
美元未来贬值，则卖出的美元兑日元期货合约将获利，进而对冲风险。
428.我国某进出口公司海外子公司在5月获得价值为100万美元的订单，与客户约定在季度末交付货物并收取货款。假设该企业在5月下旬准备做一笔外汇掉期业务，具体操作如下：（1）以美元兑人民币的即期汇率买入100万美元。（2）同时卖出100万美元的1个月期美元兑人民币的远期合约。根据某金融机构的报价，美元兑人民币即期汇率为6.7340-6.7380，一个月后的远期汇率报价为6.7250-6.7310。则该公司在外汇掉期中（）。
A.盈利1.3万美元
B.亏损1.3万美元
C.亏损1.3万元人民币
D.盈利1.3万元人民币
正确答案：C
试题解析：本题考查外汇掉期的概念及应用。
该公司利用外汇掉期锁定汇率风险，在期初使用人民币买入美元，此时应以美元卖出价计算，需要使用资金为100万*6.7380=673.8万人民币；在一个月后换回人民币，应使用人民币卖出价计算，100万美元*6.7250=672.5万人民币，整个掉期交易的盈亏为672.5-673.8=-1.3万人民币。
429.产品发行后，当市场行情出现（）时，产品发行者所承担的风险降低。
A.市场利率水平下降B.沪深300指数走低
C.沪深300指数波动加剧
D.慢牛行情
正确答案：D
试题解析：产品发行者所承担的风险就是投资者获得的收益，基于产品期权结构的判断，如果未来行情持续上涨，那么熊市垂直价差期权机构的价值将降低，只有D选项最符合这种情况。
430.假设上交所上市交易的某只股票，某年年末的每股税后利润为0.2元，股票预期收益率为2.5%，则该股票的市盈率为（）。
A.8
B.20
C.40
D.60
正确答案：C
试题解析：
考核内容：股票估值
分析思路：PE=P/E=8/0.2=40
431.假设一支股票当前价格为55元，通过融券出售股票需要的初始保证金为60%，维持保证金为35%，若一位投资者通过融券出售了30手该股票，则股票价格上升到（）元时，投资者会第一次收到追加保证金的通知。
A.51
B.68.75
C.65.2
D.62.34
正确答案：C
试题解析：
考核内容：股票估值
分析思路：P=55∗(1+60%)/（1+35%）=65.2
432.在强有效的市场中，证券组合管理者的期望收益率是（）。
A.证券价格回归价值所能取得的收益率
B.市场平均收益率
C.无风险利率
D.零
正确答案：B
试题解析：
考核内容：有效市场理论
分析思路：在强有效市场的假设下，股价能够充分反映所有信息，因此不合理的价格将
被很快消除。在这一假设下，任何依靠信息进行的投资都不能产生超额收益。
433.股票价格为40元，3个月后股价可能上涨或下跌10%，无风险年利率为8%（按单利计），则期限为3个月、执行价格为42元的该股票欧式看涨期权的价格为（）元。
A.
B.
C.
D.
正确答案：A
试题解析：
计算风险中性上涨概率uu*（1+10%）+（1-u）*（1-10%）=1+8%*3/12u=(1.02-0.9)/(1.1-0.9)
利用风险中性概率计算期权价格（Max（40*（1+10%）-42，0）*u+Max（40*（1-10%）-42，0）*（1-u））/(1+8%*3/12)
=1/1.02*2*(1.02-0.9)/(1.1-0.9)
434.假设当前沪深300指数为5000点，无风险年利率为4%，沪深300指数预期红利收益率为2%。则3个月后到期的沪深300股指期货的理论价格最接近于（）。
A.5000
B.5025
C.5050
D.5075
正确答案：B
试题解析：
考核内容：理论定价
分析思路：根据期货理论定价模型，F=S*[1+（r-y）*△t/360]=5000*（1+（4%-2%）*3/12）=5000*1.005=5025
435.某日市场价格波动剧烈，某投资者拟以最快的速度平掉持有的10手IF1709合约，正确的做法是（）。
A.发出市价指令
B.发出限价指令
C.发出市价指令，如有未成交选择撤销指令
D.发出限价指令，如有未成交选择撤销指令
正确答案：A
试题解析：
考核内容：股指期货交易指令
分析思路：市价指令是指不限定价格、按照当时市场上可执行的报价成交的指令。市价指令的成交速度快，并且未成交部分可自动撤销或者自动转为以最新成交价为委托价格的限价指令。
436.假设IF1904的当日收盘价为3580点，结算价为3620点，则下一交易日该合约的涨停板价格为（）点。
A.3982
B.3938
C.3850
D.3950
正确答案：A
试题解析：
考核内容：涨跌停板制度
分析思路：股指期货合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，因此涨停板价格为3620×1.1=3982。
437.假设某投资者第一天买入IC1706合约10手，开仓价为6120点，当日结算价为6150点，次日继续持有，结算价为6140点，则次日收市后，投资者账户上的盯市盈亏和浮动盈亏分别是（）。
A.-20000元和40000元
B.-30000元和60000元
C.90000元和60000元
D.48000元和40000元
正确答案：A
试题解析：
考核内容：结算概念理解
分析思路：中证500股指期货的合约乘数为每点200元。同时，交易所实行当日无负债结算制度。每日收市后，交易所按照当日结算价对盈亏进行清算。因此盯市盈亏为（6140-6150）*200*10=-20000元，浮动盈亏为（6140-6120）*200*10=40000元。
438.对于到期期限相同的两份期权，可以构成熊市价差策略的期权组合是（）。
A.一份较高执行价格的看涨期权多头和一份较低执行价格的看涨期权空头
B.一份较高执行价格的看跌期权多头和一份较低执行价格的看涨期权空头
C.一份较低执行价格的看涨期权多头和一份较高执行价格的看涨期权空头
D.一份较低执行价格的看跌期权多头和一份较高执行价格的看涨期权空头
正确答案：A
试题解析：对于到期期限相同的两份期权，熊市价差策略可以通过一份较高执行价格的看涨期权多头和一份较低执行价格的看涨期权空头或者一份较高执行价格的看跌期权空头和一份较低执行价格的看跌期权多头构成。
439.根据美林时钟理论，当经济处于复苏阶段，企业经营状况得到改善，经济增长率上升，（）可以作为最优资产标的多头配置。
A.债券
B.现金
C.股票
D.商品
正确答案：C
试题解析：
考核内容：股指期货价格分析
分析思路：美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段，“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益。
440.假定股指期货交易的保证金为12%，投资者可以放大的最大杠杆效应约为（）。
A.8.33倍
B.7.33倍
C.6.33倍
D.9.33倍
正确答案：A
试题解析：
考核内容：保证金制度
分析思路：杠杆率=1/12%=8.33倍
441.债券X半年付息一次，债券Y一年付息一次，其他指标（剩余期限，票面利率，到期收益率）相同，如果预期市场利率下跌，则理论上（）。
A.两债券价格均上涨，X上涨幅度高于Y
B.两债券价格均下跌，X下跌幅度高于Y
C.两债券价格均上涨，X上涨幅度低于Y
D.两债券价格均下跌，X下跌幅度低于Y
正确答案：C
试题解析：
债券Y一年付息一次，久期大于债券X，利率下跌时，债券价格上升，久期大的涨幅更高。
442.若两个投资组合的基点价值（DV01）相等，下列判断正确的是（）。
A.两个投资组合价值相等
B.两个投资组合的收益率相等
C.两个投资组合的久期相等
D.收益率变动一个基点（bp）会对两个投资组合带来相同的价值变化
正确答案：D
试题解析：
考核内容：风险度量-凸度、DV01
分析思路：
基点价值是指到期收益率变化一个基点，即0.01个百分点时，债券价格的变动值。
443.关于中金所10年期国债期货合约的涨跌停板价格的描述正确的是（）。
A.涨跌停板价格为上一交易日结算价的±2%
B.涨跌停板价格为上一交易日收盘价的±2%
C.涨跌停板价格为上一交易日结算价的±1.2%
D.涨跌停板价格为上一交易日收盘价的±1.2%
正确答案：A
试题解析：
考核内容：中金所国债期货合约
分析思路：根据《10年期国债期货合约交易细则》第十九条本合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的±2%。
444.若国债期货价格为96.000，某可交割券的转换因子为1.01，债券全价为101，应计利息为0.5，持有收益为2.5，则其净基差为：（）。
A.1.04
B.2.04
C.4.04
D.7.04
正确答案：A
试题解析：
考核内容：国债基差交易
分析思路：
净基差（NetBasis）或扣除持有收益的净基差（BasisNetofCarry,BNOC）是指扣除了持有收益的基差,也就是Basis–Carry。
净基差=基差–持有收益=（现券净价-期货价格*转换因子）-持有收益第一步，计算基差，101-0.5-96×1.01=3.54
第二步，计算净基差，3.54-2.5=1.04结论：选A
445.欧洲美元期货采用（）。
A.现金交割
B.实物交割
C.多券种替代交割
D.多币种混合交割
正确答案：A
试题解析：
考核内容：利率期货的分类和全球市场主要交易品种
分析思路：
根据芝加哥商业交易所集团（CMEGroup）的欧洲美元期货（Eurodollarfutures）合约规则，该产品采用现金交割。
结论
欧洲美元期货采用现金交割。
446.基于中金所国债期货，如果市场收益率变动方向不明确，但预判收益率水平在3%附近剧烈波动时，投资者适宜选择的国债基差交易策略是（）。
A.做多高久期国债的基差
B.做多中久期国债的基差
C.做多低久期国债的基差
D.做空低久期国债的基差
正确答案：B
试题解析：
考核内容：国债基差交易
分析思路：由于国债期货的标的为票面利率3%的名义国债，根据经验法则，不同久期的国债有三种期权属性，短久期国债对应的是收益率看涨期权，中久期国债对应的是收益率跨式期权，长久期国债对应的是收益率看跌期权。当预期收益率将在3%附近剧烈波动时，可买入收益率跨式期权，因此实施做多中久期国债基差。
结论
选B，做多中久期期货的基差
447.国债期货整个交割流程分为两个阶段：第一阶段，合约进入交割月份后至最后交易日之前，由（）主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定时间内完成交割；第二阶段，最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓，未平仓部分按照交易所的规定进入交割。
A.买方
B.卖方
C.买卖双方
D.期货公司
正确答案：B
试题解析：
考核内容：交割
分析思路：根据《国债期货合约交割细则》第十三条合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方
主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。
结论
选B，在第一阶段，由卖方主动提出交割申报。
448.中国金融期货交易所10年期国债期货交割货款的计算公式为（）。
A.（交割结算价+应计利息）×合约面值/100
B.（交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100
C.（交割结算价+应计利息×转换因子）×合约面值/100
D.（交割结算价+应计利息）×转换因子×合约面值/100
正确答案：B
试题解析：
考核内容：交割
分析思路：
根据中金所国债期货交割细则，交割货款=（交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100
449.关于债券价格涨跌和到期收益率变动之间的关系，正确的描述是（）。
A.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，与到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度相同
B.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度
C.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度
D.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的比例，小于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的比例
正确答案：B
试题解析：
考核内容：债券定价
分析思路：债券价格P和到期收益率YTM变动呈负相关
450.在BS模型假设下，股票价格为90元，未来一年不支付红利，无风险年利率为5%（按单利计），则到期期限为1年、执行价格为80元的该股票美式看涨期权的价格上限为（）元。
A.80
B.84
C.90
D.94.5
正确答案：C
试题解析：
根据BS模型，看涨期权价格的上界为标的价格。
451.假设投资者以350元的价格卖出行权价为12500元的看涨期权，并以250元的价格卖出行权价为12000元的看跌期权，两个期权到期时间相同，则该组合在（）区间时一定盈利。
A.（13100，13500）
B.（10800，11400）
C.（11400，13100）
D.（10800，13700）
正确答案：C
试题解析：
投资者期初收到350+250=600，组合到期时的回报高于-600时，投资者盈利。盈利区间的下界为12000-600=11440，上界为12500+600=13100。
452.根据图中所示债券Ⅰ、Ⅱ的到期收益率与价格信息，合理的判断是（）。
A.Ⅰ的久期大于Ⅱ
B.Ⅰ的票面利率高于Ⅱ
C.Ⅰ的付息频率大于Ⅱ
D.Ⅰ的久期小于Ⅱ
正确答案：A
试题解析：
I的斜率（绝对值）高于Ⅱ，即价格对收益率的敏感性更大，久期更高。
453.某投资者持有5个单位Delta=0.8的看涨期权和4单位Delta=-0.5的看跌期权，期权的标的相同。若预期标的资产价格下跌，则该投资者持有的组合价值将（）。
A.面临下跌风险
B.没有下跌风险
C.会出现增值
D.保持不变
正确答案：A
试题解析：
考核内容：期权以及投资组合的希腊字母
分析思路：该组合的Delta为0.8*5-0.5*4=2，正Delta意味着组合价值将与标的价格同步变动。
454.美国期权市场上，许多经纪商对客户进行分级管理，即从控制风险的角度出发，根据客户资信、经验、能力的不同，分别给予不同的交易权限。根据推测，下列各个交易模式中，经纪商设置准入门槛最高的是（）。
A.单独买入一个看涨期权
B.单独卖出一个看跌期权
C.买入跨式期权组合策略
D.备兑看涨期权策略
正确答案：B
试题解析：
考核内容：对期权交易策略的风险认识
分析思路：A、C、D选项对应策略亏损有限，因此门槛较低，而B选线标的可以无限上涨，理论上会带来无限亏损，因此准入门槛需要更高。
455.某投资者在2018年3月1日开仓买入了一张3月28日到期的，行权价为2.90元的上证50ETF看涨期权合约，支付权利金700元（每张合约对应10000份基金份额），上证50ETF盘中价格为2.88元，那么在到期日，该投资者的盈亏平衡点和可能的最大损失为（）。
A.2.9，700元
B.2.97，700元
C.2.83，500元
D.2.88，500元
正确答案：B
试题解析：
考核内容：期权策略损益以及盈亏平衡点的计算
分析思路：
买入看涨期权策略，最大亏损即为权利金；若要达到盈亏平衡，则需要期权合约盈利700元，即需要使得标的价格达到2.97元（盈利（2.97-2.90）*10000=700元）。
456.某日，某基础资产市场价格为2.92元。其执行价格为2.75元的某一看涨期权的权利金为0.27元，则其内涵价值为（）元。
A.0.17
B.0.10
C.0
D.0.44
正确答案：A
试题解析：
考核内容：期权价值构成
分析思路：看涨期权的合约内在价值为标的价格于其行权价之差，即0.17元；外在价值+内在价值=权利金，即外在价值为0.10元。
457.沪深300仿真指数期权T型报价如下：
则下列报价组合表明投资者对后市预期将会温和下跌的是（）。
A.买入1张IO1802-C-3200合约，卖出1张IO1802-C-3250合约
B.买入1张IO1802-C-3200合约，买入1张IO1802-C-3250合约
C.买入1张IO1802-P-3250合约，卖出1张IO1802-P-3200合约
D.买入1张IO1802-P-3200合约，买入1张IO1802-C-3250合约
正确答案：C
试题解析：
考核内容：期权价差策略
分析思路：温和下跌，需要构建期权熊市价差策略，即卖出低行权价期权，买入同月份同类型的高行权价期权，因此选择选项C。
458.假设瑞士和美国2个月期年化利率分别为2%和5%，美元兑瑞士法郎的即期汇率为0.8000（1美元兑0.8000瑞士法郎），2个月期的期货价格为0.8130，则美元兑瑞士法郎2个月的期货理论价格为（）。
A.0.8040
B.0.7960
C.0.8121
D.0.8200
正确答案：B
试题解析：
考核内容：外汇期货理论价格
分析思路：=0.8*（1+2%*2/12）/(1*(1+5%*2/12))=0.7960
459.假设某外汇交易市场上加拿大元兑日元的报价为82.5150-82.5750，则日元兑加拿大元的报价为（）。
A.0.01211-0.01212
B.0.00211-0.00212
C.0.02211-0.02212
D.0.03211-0.03212
正确答案：A
试题解析：
考核内容：外汇报价
分析思路：
买价1/82.5750=0.01211,卖价1/82.5150=0.01212,因此为A
460.某公司账户中有1000万美元，欧元兑美元的即期价格为1.3032，欧元兑美元的远期价格为1.3088；美元1年期Libor利率为1%，欧元1年期Libor利率为2%。银行外汇存款利率为Libor+2%。那么，若该公司通过银行使用合成掉期交易，则相对于银行的美元存款多（）万美元。（计算结果保留整数）
A.7
B.12
C.14
D.18
正确答案：C
试题解析：
考核内容：外汇掉期的含义
分析思路：
美元存款收益=1000*3%=30万美元
合成掉期收益=[1000/1.3032*(1+4%)]*1.3088-1000万美元=44万美元
461.某基金经理投资B国股票资产，一年后B国股票资产收益5%，B国货币贬值3%，则以本国货币计算的投资收益率为（）。
A.2%
B.5%
C.8.15%
D.1.85%
正确答案：D
试题解析：
考核内容：外汇交易概念
分析思路：[100*（1+5%）*（1-3%）]/100-1=1.85%
462.以下关于货币互换，说法错误的是（）。
A.货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易
B.交易双方进行货币互换的好处是双方均可降低筹资成本
C.货币互换交割时需要交割本金
D.货币互换中，交易双方各自的债权债务关系发生了根本性的改变
正确答案：D
试题解析：
考核内容：货币互换概念
分析思路：货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。债权债务关系没有改变。
463.美国某投资者预期欧元将贬值，在CME以欧元兑美元1.1725的价格（1欧元=1.1725美元）卖出20手6月份交割的E-micro欧元兑美元期货合约，每手期货合约面值为12.5万欧元，之后以1.2005汇率价格买入平仓。则该投资者（）。
A.亏损70000美元
B.盈利70000美元
C.亏损3500美元
D.盈利3500美元
正确答案：A
试题解析：
考核内容：外汇期货概念与交易
分析思路：
卖出-买入即做空，价格下跌赚钱，价格上涨亏钱，因此在A、C中选。亏损=（1.2005美元/欧元-1.1725美元/欧元）*20手*125000欧元=70000美元
464.某款结构化产品的收益计算方式是：3月期Shibor-3.5%，但是当Shibor高于7%或低于3.5%时，产品的收益率约定为0.5%。该产品所嵌入的利率衍生品是（）。
A.买入标的为3月期Shibor的看涨敲入障碍期权
B.买入标的为3月期Shibor的看涨敲出障碍期权
C.卖出利率互换和买入支付方利率互换期权
D.买入利率互换和买入接受方利率互换期权
正确答案：B
试题解析：
考核内容：考核结构化产品与内嵌的期权产品之间的交易策略。
分析思路：当利率水平低于或等于7%时，产品收益率为：0.5%+max(Shibor-3.5%,0)，即看涨期权，当Shibor高于7%时，产品的收益率为0.5%+0，即该看涨期权有敲出条款。
465.对于信用违约联结票据，下列说法错误的是（）。
A.相比保本型信用违约联结票据，可赎回类的信用违约联结票据的投资风险更高
B.可赎回类的信用违约联结票据内嵌的是一个看涨期权，票据投资者是期权的卖方
C.首次违约类信用联结票据以一个信用资产组合为标的，该产品比标准信用违约联结票据的风险更低
D.信用违约联结票据的发行人承担的信用风险非常小，因为有投资者的全额现金担保
正确答案：C
试题解析：
考核内容：考核信用违约概念、交易策略和风险管理。
分析思路：信用联结票据是在资产证券化中，发起人的债权债务未转移给SPV时，由SPV发行信用联结票据，使用发行票据获得资金购买高质量低风险证券，所得收益用于支付票据本息，剩余部分用来分散债务人违约而使发起人承担的信用风险。资产组合中，出现首次违约的风险高于任意单个资产出现违约的风险。选项C不正确。
466.关于利率互换与利率互换期权的表述，正确的是（）。
A.二者的组合不能被用于管理可赎回债券的风险
B.管理可赎回债券时，为降低机会成本，投资者可以买入利率互换合约
C.利率互换协议降低了机会成本，不会带来新的风险
D.当互换利率低于执行利率时，利率互换期权持有人会选择执行该期权
正确答案：B
试题解析：
考核内容：考核利率互换和利率互换期权的基本概念。
分析思路：利率互换与利率互换期权的组合可以用来管理可赎回债券的风险，利率互换协议会带来信用风险，互换利率低于执行利率时，持有人不会行权；而管理可赎回债券时，为降低机会成本，投资者可以买入利率互换合约，所以本题选择B。
467.投资者持有标的股票，并已产生了浮盈。投资者担心短期市场价格下行的风险，应使用（）的期权组合为股票中的增益做出保护。
A.备兑看涨期权
B.保护性看跌期权
C.牛市看涨价差期权
D.鲨鱼鳍期权
正确答案：B
试题解析：
考核内容：考核场外期权的风险管理功能及交易策略
分析思路：投资者持有股票，并且产生浮盈，担心市场价格下行风险，可以买入看跌期权组合，为股票头寸进行保护。
468.对于A、B两只股票的互换，标的金额为100万美元，假设A的收益率上涨1.7%，B的收益率下跌0.8%。对于支付A股票获得B股票的一方来说，股票互换合约价值是（）美元。
A.-25000
B.25000
C.5000
D.-5000
正确答案：A
试题解析：
考核内容：考核股票互换的概念
分析思路：对于支付A股票获得B股票的一方来说，股票互换合约价值=1000000*0.992-1000000*1.017=-25000美元。
469.标的资产为上证50指数、期限为6个月、行权价为2850、障碍价为3000的向上敲出看涨期权，价格为50点，下列说法正确的是（）。
A.该期权应该比相同到期日、相同行权价的普通看涨期权贵
B.6个月内，只要上证指数超出3000点，该奇异期权的到期收益就和普通看涨期权一样
C.6个月内，只要上证指数不超出3000点，该奇异期权的到期收益就和普通看涨期权一样
D.该期权在到期日最大可能收益为200点
正确答案：C
试题解析：
考核内容：考核场外期权的基本概念和交易策略
分析思路：标的资产为上证50指数、期限为6个月、行权价为2850、障碍价为3000的向上敲出看涨期权，价格为50点，该当上证50指数超过3000时，该期权向上敲出，但如果上证50指数不超过3000，则到期收益就和普通看涨期权一样，所以本题选C。
470.该期权属于（）。
A.向上敲出看涨期权
B.向上敲出看跌期权
C.向下敲出看涨期权
D.向下敲出看跌期权
正确答案：A
试题解析：
考核内容：期权概念及特点
分析思路：该期权合约到期收益符合看涨期权特性（期末收盘价-行权价），且向上敲出，因此为向上敲出看涨期权。
471.若要降低该期权的费用，可行的设计方案是（）。
A.降低行权价格
B.缩短期权的期限
C.延长期权的期限
D.提高敲出后的收益
正确答案：B
试题解析：
考核内容：期权价格的影响因素
分析思路：该合约具有看涨期权特征，降低行权价会提高期权价格；延长期权期限同样会提高获胜概率，即期权价格会提高；提高敲出收益会让最大收益提高，即期权合约变贵。
472.关于该期权的构造与作用，以下分析正确的是（）。
A.该期权无法提供下跌保护
B.该期权等同于买入平值看涨并卖出虚值看涨
C.在低于敲出价格的上涨幅度内，期权收益大于现货股票涨幅
D.通过该期权可以实现及时止盈的目标
正确答案：D
试题解析：
考核内容：期权概念及特点
分析思路：该期权具有看涨期权特征，具有下跌保护效果；同时，在行权价与敲出价格之间，合约收益线性增长；若该期权不具有逐日检查敲出的机制，则类似于看涨牛市价差。但具有敲出机制的话，则可以在标的达到一定点位后快速获利了结，具有一定的止盈效果。
某机构投资经理持有创业板股票组合500万元。
473.已知该股票组合与中证500指数相关性为0.9。假设该股票组合价格波动率为20%，中证500指数价格波动率为15%，则该股票组合的β系数为（）。
A.1
B.1.1
C.1.2
D.1.3
正确答案：C
试题解析：
考核内容：股指期货alpha、beta、指数化、现金证券化等策略
分析思路：β=0.9×20%÷15%=1.2
474.假设该投资经理担心股票组合价值未来下跌，考虑进行套期保值。若以4400.0点卖出开仓中证500股指期货2月合约，保证金率为20%，则需要占用保证金（）万元。
A.123.2
B.120.0
C.100.0
D.105.6
正确答案：A
试题解析：
考核内容：股指期货alpha、beta、指数化、现金证券化等策略
分析思路：首先根据组合β系数计算套期保值开仓规模：5000000×1.2÷（4400.0×200）=6.82≈7（手）；再根据保证金率计算占用的保证金规模：7×4400×200×0.2=123.2万元。
固定比例投资组合保险策略，即CPPI策略，是一种有保底的固定收益产品和股票投资相结合的策略，该策略假定下限与乘数(m)的选择在整个投资区间内是不变的。投资于股票的资产数量等于总资产与最低要求保险额度之差，即“缓冲额度”的m倍，策略符号表示如下：
设组合价值下限为L(为常数)，乘数为m，在t时刻，资产价值为Vt，缓冲区为Ct，股票投资额为St，固定收益投资额为Bt，则：Ct=Vt-LSt=m*CtBt=Vt-St
每个时刻对固定收益部分和股票部分的头寸调整都按照上述规则调整。
如果假设一个投资者采用固定比例组合保险策略进行投资组合管理，他设定的乘数为4，初始资产为1000万元，保本下限为初始价值的80%。为简便起见，我们假设在固定收益部分没有利息收入，并且股票组合价值跟踪上证50指数（即股票组合的涨跌幅度与上证50指数相同），设上证50指数初始为2500点，投资组合每1个月调整一次，共持有3个月，在投资期内，上证50指数的变动情况如下：
根据上述信息计算下表（所有金额四舍五入到万元），然后回答下面的问题。
475.投资期初股票投资和债券投资额度分别为（）万元。
A.500，500
B.200，800
C.800，200
D.1000，0
正确答案：C
试题解析：
Ct=Vt-L=1000–1000*80%=200
St=m*Ct=4*200=800
Bt=Vt-St=1000–800=200
476.在1个月后，调整之前，股票价值和总价值分别为（）万元。
A.560，1060
B.896，1096
C.1120，1320
D.224，1024
正确答案：B
试题解析：
股票价值：2800/2500*800=896
总价值：896+200=1096
477.在1个月后进行策略调整，调整后，股票价值和债券价值分别为（）万元。
A.1184，-88
B.224，776
C.1040，20
D.1096，0
正确答案：A
试题解析：
Ct=Vt-L=1096–1000*80%=296
St=m*Ct=4*296=1184
Bt=Vt-St=1096–1184=-88
478.在3个月后，当指数返回2500点时，该策略投资的总价值为（）万元。
A.1000
B.1050
C.858
D.927
正确答案：D
试题解析：
2个月后，总价值：1184*（3000/2800）+（-88）=1181
Ct=Vt-L=1181–1000*80%=381
St=m*Ct=4*381=1524
Bt=Vt-St=1181–1524=-343
3个月后，总价值：1524*（2500/3000）-343=927
479.从计算数值看，下列说法正确的是（）。
A.该策略在震荡市中仍然可以获利，且获利幅度高于指数，故适用于震荡市
B.该策略在震荡市中最终出现了亏损，且收益率震荡幅度可能高于指数，故不适用于上述震荡市
C.该策略持有期收益率与指数相同，但平均收益高于指数，故在震荡市可以获得超额收益
D.该策略持有期收益率与指数相同，但平均收益低于指数，故在震荡市不可以获得超额收益
正确答案：B
试题解析：如前面的解析，该策略在震荡市中最终出现了亏损，且收益率震荡幅度可能高于指数，故不适用于上述震荡市。
480.某交易者以2988点的价格买入IF1609合约10张，同时以3029点的价格卖出IF1612合约10张，持有一段时间后同时将上述合约平仓。以2978点的价格卖平IF1609合约10张，同时以3038点的价格买平IF1612合约10张。以下描述正确的是（）。
A.该交易收益57000元
B.该交易亏损57000元
C.该交易收益120000元
D.该交易亏损120000元
正确答案：B
试题解析：（2978-2988）×300×10+（3029-3038）×300×10=-57000元。
481.某机构投资者有1000万元资金可投资于股票市场，投资200万元购入A股票，投资400万元购入B股票，投资400万元购入C股票，三只股票价格分别为20元、10元、5元，β系数分别为1.5、0.5、1，则该股票组合的β系数为（）。
A.0.8
B.0.9
C.1
D.1.2
正确答案：B
试题解析：β=（1.5×200+0.5×400+1×400）÷1000=0.9
482.某基金管理人持有一个价值为3.5亿元的中小盘股票资产组合，他通过有关模型测算出该组合相对于上证50股票指数的Beta系数为0.7，相对于中证500股票指数的Beta系数为1.20，假设当前上证50股指期货近月合约价格为3200，中证500股指期货近月合约的价格为11000，那么他应该进行的最为合理的套期保值操作是（）。
A.卖出255手上证50股指期货
B.卖出191手中证500股指期货
C.卖出128手上证50股指期货和卖出95手中证500股指期货
D.其他三项做法均不对
正确答案：B
试题解析：如果使用上证50股指期货进行套保：（3.5亿×0.7）÷（3200×300）=255.2手；如果使用中证500股指期货进行套保：（3.5亿×1.2）÷（11000×200）=191手。
483.沪深300指数的基期指数点为（）。
A.100点
B.1000点
C.2000点
D.3000点
正确答案：B
试题解析：沪深300指数诞生于2005年4月8日，由沪深两交易所正式向市场发布。以2004年12月31日为基期，基点为1000点。
484.假设当前沪深300指数为5000点，无风险年利率为4%，沪深300指数预期年化红利收益率为2%。则3个月后到期的沪深300股指期货的理论价格为（）。
A.5000.00
B.5025.06
C.5050.24
D.5075.25
正确答案：B
试题解析：连续复利理论价格：5000×exp((4%-2%）×3/12)=5025.063
485.沪深300股指期货的交割结算价为（）。
A.最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价
B.最后交易日沪深300指数最后1小时的算术平均价
C.最后交易日沪深300股指期货最后2小时的算术平均价
D.最后交易日沪深300股指期货最后1小时的算术平均价
正确答案：A
试题解析：根据中金所业务规则规定，沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价。
486.在以下沪深300股票指数的成分股所属的行业中，所占比权重最大的是（）。
A.金融
B.互联网+
C.煤炭
D.食品
正确答案：A
试题解析：截止目前，沪深300指数权重最大的三个行业是金融地产、能源和工业。
487.（）的成立，标志着中国期货市场进入商品期货与金融期货共同发展的新阶段。
A.中国期货市场监控中心
B.中国金融期货交易所
C.中国期货业协会
D.中国期货投资者保障基金
正确答案：B
试题解析：中国金融期货交易所的成立，标志着中国期货市场进入商品期货与金融期货共同发展的新阶段。
488.某债券当前的市场价格为125元，当前的市场年利率为5%，其麦考利久期为4.6年，若市场利率上升0.4%，债券的市场价格将（）。
A.上升2.3元
B.下降2.3元
C.上升2.19元
D.下降2.19元
正确答案：D
试题解析：（1）计算债券的修正久期：修正久期=-麦考利久期/(1+到期收益率)=-4.6/(1+5%)=-4.38（2）计算债券价格涨跌：债券价格涨跌=125*0.4%*(-4.38)=-2.19
489.投资者持有市场价值1亿元的国债，其净价为100.53全价为101.22，修正久期为4.67。该投资者计划使用国债期货合约对债券组合进行套保。若国债期货合约CTD券的基点价值为0.059，CTD券的转换因子为0.9734，则该套保共需要（）张国债期货合约。
A.75
B.78
C.80
D.83
正确答案：B
试题解析：
套保合约数量=债券组合DV01/(CTD券DV01/CTD券转换因子*10000)=债券组合价值*组合修正久期*0.0001/(CTD券DV01/CTD券转换因子*10000)=100000000*4.67*0.0001/(0.059/0.9734*10000)=77.047
490.某债券组合价值为1亿元，久期为5。若投资经理买入国债期货合约20手，价值1950万元，国债期货CTD券的修正久期为6.5，则该组合的久期变为（）。
A.5.15
B.5.25
C.5.35
D.5.45
正确答案：B
试题解析：
考核内容：使用国债期货进行债券组合久期调整
目标组合久期=（100000000*5+19500000*6.5）/100000000=6.27
491.若中金所5年期国债期货可交割国债的票面利率为3%，到期时间为2020年12月1日，上次付息时间为2015年12月1日，当百元国债的应计利息为1.3000元，对应2016年6月到期的TF1606合约，其转换因子为（）。
A.0.987
B.1
C.1.013
D.1.03
正确答案：B
试题解析：
考核内容：计算国债期货可交割券转换因子
分析思路：5年期国债期货标的虚拟券即为在合约到期日剩余期限为5年，息票率为3%的国债，因此如果某只国债为可交割券息票率等于3%，那么其转换因子为1，如果可交割券息票率大于3%，其转换因子大于1，如果可交割券息票率小于3%，转换因子小于1。
492.若5年期国债期货价格为99.875元，其可交割国债净价为104.2800元，转换因子1.0300。其基差为（）。
A.1.4088
B.1.3677
C.-1.4088
D.-1.3677
正确答案：A
试题解析：
考核内容：国债基差的计算
分析思路：国债基差=可交割债券净价–该只债券转换因子*国债期货价格=104.28–1.03*99.875=1.40875
493.若两个投资组合的DV01相等，下列判断正确的是（）。
A.两个投资组合价值相等
B.两个投资组合的风险相等
C.两个投资组合的久期相等
D.收益率变动一个bp会对两个投资组合带来相同的价值变化
正确答案：D
试题解析：
考核内容：DV01的理解
分析思路：DV01是债券到期收益率变动1BP时，债券价值变动的绝对量。因此D是正确的。两个组合价值不相等，其组合DV01也可能相等，因此A错误。两个组合久期不相等，其组合DV01也可能相等，因此C错误。B错误
494.某债券久期为5，凸性为30，当收益率下降100基点，由凸性引起的债券价格变化为（）。
A.0.14%
B.0.15%
C.0.16%
D.0.17%
正确答案：B
试题解析：
考核内容：考察债券收益率变动时，凸性对于债券价格变动幅度的影响
分析思路：到期收益率变动时凸性引起的债券价格变动幅度=0.5*凸度*收益率变动的平方=0.5*30*0.0001=0.15%
495.假设国债期货价格为97，有如下4只国债可供交割：债券1的价格为104，转换因子为1.02；债券2的价格为102，转换因子为1.03；债券3的价格为105，转换因子为1.07；债券4的价格为112，转换因子为1.12；基差最大的为（）。
A.债券1
B.债券2
C.债券3
D.债券4
正确答案：A
试题解析：考核内容：最便宜可交割债券
分析思路基差=债券现券价格-期货价格×转换因子债券1的基差=104-97×1.02=5.06债券2的基差=102-97×1.03=2.09债券3的基差=105-97×1.07=1.21债券4的基差=112-97×1.12=3.36
496.标的价格为110，某投资者建立如下投资组合：买入1手行权价格为100的看涨期权，卖出1手行权价格为100的看跌期权，卖出1手行权价格为120的看涨期权，买入1手行权价格为120的看跌期权，所有期权有相同到期日。若标的价格上涨，且波动率不变，理论上，该组合价值（）。
A.变大
B.不会改变
C.变小
D.会改变，但方向不确定
正确答案：B
497.某交易者在3月4日以0.0320元的价格买进一张执行价格为2.1000元的上证50ETF看涨期权，又以0.0471元的价格买进一张其他条件相同的执行价格为2.0000元的看跌期权。建仓时上证50ETF的价格为2.065元，并计划持有合约至到期。根据以上操作，下列说法正确的是（）。
A.交易者认为股票市场会小幅上涨
B.交易者认为股票市场会大幅上涨
C.交易者认为股票市场会窄幅整理
D.交易者认为股票市场会大幅波动
正确答案：D
试题解析：
该期权组合损益情况如图
交易者认为市场会大幅波动
498.结构化产品嵌入了（）就具有了路径依赖特征。
A.欧式看跌期权空头
B.美式看涨期权多头
C.回溯看涨期权多头
D.两值看涨期权空头
正确答案：C
试题解析：根据奇异期权的特征，回溯期权的收益依赖于标的价格的历史变化路径。
499.ABC公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格相同，6个月到期。已知股票的现行市价为70元，看跌期权的价格为6元，看涨期权的价格为14.8元。如果无风险有效年利率为8%，按半年复利率折算，则期权的执行价格为（）元。
A.63.65
B.63.60
C.62.88
D.62.80
正确答案：B
试题解析：
股票期权看涨看跌期权平价关系为c+Ke-rt=p+S0
代入已知数据14.8+K*e-0.08*0.5=6+70解得K=63.6，答案B
500.某投资者持有期权跨式策略多头，那么随着标的资产价格从低于执行价格到高于执行价格的过程中，该组合Vega值的变化为（）。
A.先上升后下降
B.先下降后上升
C.先上升后下降再上升
D.先下降后上升再下降
正确答案：A